2024年7月12日，瀾起科技披露接待調研公告，公司於7月8日接待摩根基金管理(中國)有限公司、景順長城基金管理有限公司、寶盈基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司、易方達基金管理有限公司等402家機構調研。
公告顯示，瀾起科技參與本次接待的人員共1人，爲董事會秘書傅曉等。調研接待地點爲公司會議室,部分通過電話會議形式接待調研。
據了解，瀾起科技在2024年上半年業績預告中顯示，公司預計實現營業收入16.65億元，同比增長79.49%，淨利潤預計在5.83億元至6.23億元之間，同比增長612.73%至661.59%。第二季度單季，公司預計實現營業收入9.28億元，同比增長82.59%，淨利潤預計在3.6億元至4.0億元之間，同比增長4.79倍至5.44倍。公司互連類芯片產品線銷售收入創歷史新高，毛利率預計爲63%至64%，環比提升。AI高性能“運力”芯片新產品快速成長，第二季度銷售收入約1.3億元，環比增長顯著。
公司在DDR5世代的產品價值量較DDR4世代提升2倍至3倍，主要由於DDR5世代單臺通用服務器平均搭配內存模組數量提升、DDR5內存接口芯片平均銷售價格提升以及公司可提供更多內存模組配套芯片。在AI服務器領域，公司可提供的產品種類和價值量均有大幅提升，包括內存接口芯片、內存模組配套芯片、PCIeRetimer芯片等。公司DDR5第二子代RCD芯片出貨量已超過第一子代，第三子代RCD芯片預計將於下半年開始規模出貨。
公司PCIeRetimer芯片第二季度出貨量實現環比翻倍成長，市佔率顯著提升。公司預計於2024年完成PCIe6.0Retimer芯片工程樣片的流片和樣品製備。MRCD/MDB芯片第二季度銷售額超過5,000萬元，隨着支持高帶寬內存模組MCRDIMM的服務器CPU平台發佈，預計將帶動MRCD/MDB芯片需求增長。公司預計於2024年完成DDR5第二子代MRCD/MDB芯片工程樣片的流片。CKD芯片第二季度銷售收入首次超過1,000萬元，預計將於明年實現更大規模出貨。公司在內存池化領域可提供MXC芯片，預計一臺服務器可配16顆。CAMM模組有望成爲桌面端內存新的主流解決方案，將增加對SPD芯片、PMIC芯片和CKD芯片的需求。互連類芯片產品線毛利率第二季度提升至63%-64%，未來有望保持在較高水平。
據了解，瀾起科技在2024年上半年業績預告中顯示，公司預計實現營業收入16.65億元，同比增長79.49%，淨利潤預計在5.83億元至6.23億元之間，同比增長612.73%至661.59%。第二季度單季，公司預計實現營業收入9.28億元，同比增長82.59%，淨利潤預計在3.6億元至4.0億元之間，同比增長4.79倍至5.44倍。公司互連類芯片產品線銷售收入創歷史新高，毛利率預計爲63%至64%，環比提升。AI高性能“運力”芯片新產品快速成長，第二季度銷售收入約1.3億元，環比增長顯著。
公司在DDR5世代的產品價值量較DDR4世代提升2倍至3倍，主要由於DDR5世代單臺通用服務器平均搭配內存模組數量提升、DDR5內存接口芯片平均銷售價格提升以及公司可提供更多內存模組配套芯片。在AI服務器領域，公司可提供的產品種類和價值量均有大幅提升，包括內存接口芯片、內存模組配套芯片、PCIeRetimer芯片等。公司DDR5第二子代RCD芯片出貨量已超過第一子代，第三子代RCD芯片預計將於下半年開始規模出貨。
公司PCIeRetimer芯片第二季度出貨量實現環比翻倍成長，市佔率顯著提升。公司預計於2024年完成PCIe6.0Retimer芯片工程樣片的流片和樣品製備。MRCD/MDB芯片第二季度銷售額超過5,000萬元，隨着支持高帶寬內存模組MCRDIMM的服務器CPU平台發佈，預計將帶動MRCD/MDB芯片需求增長。公司預計於2024年完成DDR5第二子代MRCD/MDB芯片工程樣片的流片。CKD芯片第二季度銷售收入首次超過1,000萬元，預計將於明年實現更大規模出貨。公司在內存池化領域可提供MXC芯片，預計一臺服務器可配16顆。CAMM模組有望成爲桌面端內存新的主流解決方案，將增加對SPD芯片、PMIC芯片和CKD芯片的需求。互連類芯片產品線毛利率第二季度提升至63%-64%，未來有望保持在較高水平。
據了解，瀾起科技在2024年上半年業績預告中顯示，公司預計實現營業收入16.65億元，同比增長79.49%，淨利潤預計在5
調研詳情如下：
一、公司簡要介紹了2024年度半年度業績預告的情況
2024年上半年,公司預計實現營業收入16.65億元,較上年同期增長79.49%,其中:互連類芯片產品線銷售收入約爲15.28億元,津逮？服務器平台產品線銷售收入約爲1.30億元;實現歸屬於母公司所有者的淨利潤5.83億元~6.23億元,較上年同期增長612.73%~661.59%(即6.13倍~6.62倍),實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤5.35億元~5.65億元,較上年同期增長13,924.98%~14,711.96%(即139.25倍~147.12倍)。
2024年第二季度,公司預計實現營業收入9.28億元,較上年同期增長82.59%,實現歸屬於母公司所有者的淨利潤3.6億元~4.0億元,較上年同期增長4.79倍~5.44倍,實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤3.15億元~3.45億元,較上年同期增長88.59倍~97.12倍,創公司單季度歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤歷史新高。
2024年第二季度,公司預計互連類芯片產品線銷售收入爲8.33億元,環比增長19.92%,創該產品線單季度銷售收入歷史新高,毛利率預計爲63%~64%,環比進一步提升。公司2024年第二季度互連類芯片收入增長的原因包括:1、隨着DDR5滲透率進一步提升,公司的內存接口及模組配套芯片銷售收入環比穩健增長;2、受益於AI產業浪潮,公司的三款高性能“運力”芯片新產品呈現快速成長態勢,第二季度銷售收入合計約1.3億元,環比增長顯著。
公司三款AI高性能“運力”芯片新產品進展情況如下:
1、PCIeRetimer芯片:受益於全球AI服務器需求旺盛以及公司市場份額提升,公司的PCIeRetimer芯片出貨量快速增長,繼2024年第一季度出貨約15萬顆之後,第二季度出貨約30萬顆。
2、MRCD/MDB芯片:受益於AI及高性能計算對更高帶寬內存模組需求的推動,搭配瀾起MRCD/MDB芯片的服務器高帶寬內存模組開始在境內外主流雲計算/互聯網廠商規模試用,公司的MRCD/MDB芯片銷售收入快速增長,繼2024年第一季度銷售收入首次超過2,000萬元人民幣之後,第二季度銷售收入超過5,000萬元人民幣。
3、CKD芯片:公司的CKD芯片於2024年4月在業界率先試產,受益於AIPC產業趨勢的推動,以及客戶端新CPU平台(支持內存速率爲6400MT/S)發佈時間臨近,相關內存模組廠商開始批量採購CKD芯片用於備貨,2024年第二季度公司的CKD芯片開始規模出貨,單季度銷售收入首次超過1,000萬元人民幣。
二、交流的主要問題及答覆
問題1:DDR5世代,在當前的單臺通用服務器中,公司可提供產品的價值量較DDR4世代有多大幅度提升?提升的原因有哪些?
答覆:假設不考慮MRDIMM,DDR5世代,目前在單臺通用服務器中,公司可提供的相關產品價值量大約是DDR4世代的2倍~3倍,推動其增長的主要因素包括以下幾個方面:一是DDR5世代單臺通用服務器平均搭配內存模組的數量較DDR4世代有所提升,內存接口芯片需求量和內存模組數量呈線性相關;二是DDR5內存接口芯片的平均銷售價格較DDR4內存接口芯片有較大幅度提升;三是DDR5世代公司還可以提供三種內存模組配套芯片(SPD、TS、PMIC)。
問題2:在一臺主流AI服務器中,公司目前以及將來可以提供的產品有哪些?價值量有多大提升?
答覆:AI服務器通常需要更高的算力、更大的內存、更高的帶寬以及更快的傳輸,因此也需要更多的高速互連芯片。
在當前主流AI服務器裏,公司可提供的主要產品包括內存接口芯片、內存模組配套芯片、PCIeRetimer芯片等;隨着MRDIMM及CXL內存擴展逐步在下游開始應用,公司在未來的AI服務器裏,可提供的產品包括內存接口芯片(含RCD及高帶寬內存接口芯片MRCD/MDB)、內存模組配套芯片、PCIeRetimer、MXC芯片等,無論是產品種類,還是產品價值量,均有大幅提升。
問題3:2024年第二季度,公司內存接口芯片的迭代進度以及下半年的預期?
答覆:隨着DDR5下游滲透率提升且DDR5子代迭代持續推進,2024年上半年公司DDR5第二子代RCD芯片出貨量已超過第一子代RCD芯片;公司的DDR5第三子代RCD芯片預計將從今年下半年開始規模出貨。
DDR5子代持續迭代有助於相關產品維繫平均銷售價格及毛利率。
問題4:公司PCIeRetimer芯片第二季度繼續快速增長,如何看待PCIeRetimer未來的市場空間?公司目前該產品的市佔率情況以及未來的趨勢?
答覆:PCIeRetimer芯片將在未來幾年爲公司貢獻新的業績增長點,增長因素主要包括以下三個方面:
1、AI服務器需求增加。一臺典型的配置8塊GPU的主流AI服務器需要8顆或16顆PCIeRetimer芯片。未來,PCIeRetimer芯片的市場空間將隨着AI服務器需求量的增加而持續擴大。
2、市場份額提升。由於瀾起自研該產品核心底層技術SerDesIP,因此在產品時延、信道適應能力等方面具有競爭優勢,瀾起科技的PCIeRetimer芯片正在獲得越來越多客戶及下游用戶的認可,並持續導入下游用戶的AI服務器採購新項目。2024年第一季度,公司的PCIeRetimer芯片單季度出貨量約爲15萬顆,2024年第二季度,公司的PCIeRetimer芯片單季度出貨量約爲30萬顆,目前公司在手訂單穩定增長,成長態勢良好。
3、PCIe5.0生態逐步滲透。PCIeRetimer芯片是未來數據中心領域重要的互連芯片,可用於CPU與GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外設的互連。目前行業正在由PCIe4.0向PCIe5.0遷移,同時傳輸速率從PCIe4.0的16GT/s翻倍至PCIe5.0的32GT/S,未來需要用到PCIeRetimer芯片的場景會越來越多。
目前,全球實現量產並出貨PCIe5.0Retimer芯片的供應商主要是兩家,公司的PCIeRetimer芯片第二季度出貨量實現環比翻倍成長,市佔率顯著提升。
問題5:公司PCIe6.0Retimer芯片的研發計劃和進展?
答覆:公司預計於2024年完成PCIe6.0Retimer芯片工程樣片的流片和樣品製備,目前相關研發工作按計劃推進。
問題6:MRCD/MDB芯片第二季度銷售快速增長,請問該產品更大規模的上量預計在什麼時候?公司在這個產品上有哪些優勢?公司第二子代MRCD/MDB芯片的研發計劃?
答覆:目前,搭配瀾起MRCD/MDB芯片的服務器高帶寬內存模組已在境內外主流雲計算/互聯網廠商開始規模試用。2024年第一季度,公司的MRCD/MDB芯片單季度銷售額超過人民幣2,000萬元;第二季度銷售額超過人民幣5,000萬元。
根據公開信息,支持高帶寬內存模組MCRDIMM的服務器CPU平台預計在今年第三季度發佈,隨着相關平台在下游開始應用,將帶動MRCD/MDB芯片需求的增長。由於一根MCRDIMM標配一顆MRCD及10顆MDB芯片,因此公司在該高帶寬內存模組上可提供的芯片價值量較傳統RDIMM顯著增加,MRCD/MBD芯片將爲公司帶來新的成長空間。
根據公開信息及客戶反饋,目前全球可以提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片(支持速率爲8800MT/S)的供應商爲2家。瀾起牽頭制定MDB芯片國際標準,研發進度行業領先,產品的技術表現具有競爭優勢。
公司預計於2024年完成DDR5第二子代MRCD/MDB芯片工程樣片的流片。
問題7:隨着新型高帶寬內存模組即將在下游開始應用,在AI服務器上是否對RDIMM和LPDDR這類主內存形成一定的技術優勢?
答覆:RDIMM和MRDIMM(部分CPU廠家支持的第一代產品也被稱爲MCRDIMM)都屬於服務器DRAM內存模組,RDIMM具有大容量、可擴展等優勢,是當前通用服務器及AI服務器主內存的主流方案;MRDIMM是一種更高帶寬的服務器新型內存模組,目前尚未在下游規模應用。LPDDR目前主要用於筆記本電腦、手機等設備的主內存,並在部分服務器架構中作爲主內存,三者在容量、帶寬、可擴展等方面各有其特點。
在某服務器CPU架構中,LPDDR5可支持的系統理論最高帶寬較RDIMM略高,但其可支持的系統最大內存容量僅爲RDIMM的1/8。MRDIMM的帶寬顯著高於LPDDR5,並且將保持其作爲內存模組的可擴展性、大容量的優勢。
在人工智能時代,對服務器系統主內存的選擇將愈加需要兼顧帶寬和容量,由於MRDIMM同時具有高帶寬和大容量的優勢,且生態兼容性更好,預計在AI、高性能計算等領域有較大需求。因此,MRDIMM將在人工智能時代發揮重要作用,有望成爲AI服務器系統主內存的優選方案。
問題8:第二季度,CKD芯片的銷售收入達到1000萬元,請問CKD芯片什麼時候更大規模上量?
答覆:當DDR5數據速率達到6400MT/s及以上時,PC端的內存模組(如臺式機的CUDIMM和筆記本電腦的CSODIMM)需採用專用的時鐘驅動器芯片(CKD)。由於AIPC需要更高帶寬的內存提升整體運算性能,如AIPC應用加速,或將進一步提升對更高速率DDR5內存的需求,從而加快客戶端新PC平台及CKD芯片未來的上量節奏和整體需求量,公司有望持續受益於該產業趨勢。
公司於今年4月在業界率先試產CKD芯片,該產品已從今年第二季度開始規模出貨,單季度銷售收入首次超過1,000萬元人民幣。目前主要是相關內存模組廠商的備貨需求,根據公開信息,支持DDR5-6400內存模組的客戶端CPU平台將於今年下半年發佈,CKD芯片將跟隨相關CPU平台的上市而逐步上量,預計將於明年實現更大規模出貨。公司在該領域研發領先,產品具有較強競爭力。
問題9:在內存池化領域,大概需要多少顆MXC芯片?
答覆:目前根據部分廠商推出的內存池化相關原型機,一臺用於內存池化的服務器可以配16顆MXC,可以爲多個計算節點提供內存池服務。
問題10:從產業的角度來看,CAMM模組有望取代LPDDR,成爲桌面端內存新的主流解決方案,請對公司相關產品會有哪些影響?
答覆:據公開信息,CAMM(compressionattachedmemorymodule,壓縮附加內存模組),是一種新型的內存模組,目前主要規劃用於筆記本電腦,該新型內存模組對相關芯片的影響如下:
第一,現有筆記本電腦的內存主要有兩種形式:一種是SODIMM內存模組,DDR5SODIMM需要一顆SPD芯片和一顆PMIC芯片;一種是直焊式LPDDR,其直接焊接在主板上,不需要SPD芯片和PMIC芯片。CAMM是模組形式,需要搭配一顆SPD芯片和一顆PMIC芯片,如果未來CAMM廣泛用於筆記本電腦,將增加對SPD芯片和PMIC芯片的需求。
第二,CAMM按照存儲介質分爲兩種:一種使用DDR5DRAM,另一種使用LPDDR5。其中針對使用DDR5DRAM的CAMM,當數據速率達到6400MT/S及以上時,也可能會需要CKD芯片,將增加對CKD芯片的市場需求。
問題11:2024年第二季度,公司預計的互連類芯片產品線毛利率已經提升到63%~64%,相較於第一季度的60.93%環比進一步提升,請問主要原因是什麼?這個產品線未來的毛利率趨勢如何預估?
答覆:由於較高毛利率的DDR5內存接口芯片及AI高性能運力芯片新產品銷售收入佔比提升,推動公司互連類芯片毛利率在第二季度提升至63%-64%。
隨着公司可銷售的互連類芯片產品越來越多,互連類芯片產品線毛利率更多體現了多款產品的綜合毛利率水平,與公司當期銷售的產品結構相關。
根據毛利率水平,相關產品分兩大類:1、相比互連類芯片產品線毛利率,DDR5內存接口芯片及AI高性能運力芯片新產品(MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD、MXC)的毛利率水平更高;2、DDR4內存接口芯片已進入產品生命週期後期,部分內存模組配套芯片是公司與合作伙伴合作研發的,需要分享一定的產品毛利,因此相關產品毛利率相對較低。
隨着DDR5滲透率持續提升及AI高性能運力芯片新產品規模出貨帶來的收入佔比提升,互連類芯片產品線毛利率水平未來有望保持在較高水平。