本報告導讀：
公司2024 年中報業績預告符合預期，民生齒輪板塊表現亮眼，不斷拓展智能辦公、智能汽車、智能家居和未來生活領域，智能驅動機構加速放量。
投資要點：
維持增持評級 ，維持目標價 33.04 元。維持 2024-2026 年 EPS 預測1.24/1.61/1.94 元，考慮公司行業龍頭地位，海外擴張加速，估值水平高於行業平均，給予2024 年27 倍PE 估值，維持目標價33.04 元，維持增持評級。
中報業績預告符合預期，業績持續兌現。公司預告2024 年1-6 月實現盈利4.5-4.7 億元，同比增長22.1%-27.5%，扣非歸母淨利4.28-4.48億元，同比增長25.5%-31.4%。根據公司中報業績預告和一季度情況，公司2Q24 預計歸母淨利2.3-2.5 億元，同增16%-26%，環增4%-13%，業績符合預期，持續兌現應證成長能力。
新業務不斷髮展，智能執行機構邁向高速成長軌道。公司子公司環驅科技轉型升級至智能驅動機構的新興領域，超越“民生齒輪”傳統定位，覆蓋智能辦公、智能汽車、智能家居及未來生活等多個領域。智能家居業務放量，帶動營收和利潤增長顯著，發揮協同效應，積極擴展智能汽車部件驅動業務，彰顯出強勢的發展潛力。
同心多元化發展，海外工廠助力全球化擴張。公司圍繞同心多元化發展戰略，專注高精密齒輪傳動，不斷拓展產品邊界。公司新業務民生齒輪快速放量，2023 年收入3.8 億元，同增87%。公司建設匈牙利生產基地，進入和鞏固歐洲市場，加快海外供應鏈和銷售渠道開拓，海外佈局逐步完善，全球化擴張加速。
風險提示：新訂單爬坡不及預期；產能利用率不及預期。