■決算概要
1. 2024年10月期上期決算の概要
ＣＡＩＣＡ ＤＩＧＩＴＡＬ＜2315＞の2024年10月期上期の連結業績は、売上高が前年同期比5.2%増の2,866百万円、営業損失が196百万円（前年同期は1,397百万円の損失）、経常損失が320百万円（同1,534百万円の損失）、親会社株主に帰属する四半期純損失が425百万円（同1,350百万円の損失）と増収増益により損失幅が大きく改善した。保有する暗号資産の評価切り下げなどにより上期での黒字転換には至らなかったものの、営業キャッシュ・フローはプラスに転じている。
売上高は、好調な受注環境を背景として「ITサービス事業」が好調に推移した。一方、「金融サービス事業」については再編により前年同期を下回ったものの、想定内である。自社発行カイカコインの一部販売や自社オリジナルNFTの販売などを進捗させている。
利益面でも、「ITサービス事業」の伸びや利益率の高い案件の獲得により大幅な増益を実現した。ただ、黒字転換できなかったのは、「金融サービス事業」への先行投資は期初計画内であったものの、保有する暗号資産の評価額を切り下げたことが主因である※。
※カイカコインなど活発な市場が存在しない暗号資産について、一部を除いて評価額を備忘価格とし、評価損273百万円を売上原価に計上した。
財政状態については、投資有価証券が増加※した一方、現金及び預金の減少や保有する暗号資産の評価引き下げなどにより総資産は前期末比8.7%減の2,714百万円に縮小した。一方、自己資本についても利益剰余金の減少により同18.8%減の1,767百万円に減少したことから、自己資本比率は65.1%（前期末は73.2%）に低下した。
※フィスコ＜3807＞の株式取得によるもの（詳細は後述）。
各事業別の業績及び活動実績は以下のとおりである。
(1) ITサービス事業
売上高（内部取引を含む）は前年同期比6.4%増の2,845百万円、セグメント利益は同130.1%増の334百万円と増収増益となった。金融機関向けのシステム開発分野が、銀行、保険向けに堅調に推移した。とりわけ保険会社向けの一次請け案件や一次ベンダーからのメガバンク案件などが伸びた。非金融向けシステム開発分野についても、顧客のIT投資意欲は依然継続しており、大手Slerなどからの受注は好調に推移している。一方、Web3ビジネスなどに関連する自社ブランド製品※については、本格的な業績貢献には至っていない。利益面でも、顧客への価格交渉や利益率の高い案件の獲得により大幅な損益改善を実現し、セグメント利益率は11.7%（前年同期は5.4%）と高水準を確保した。活動面では、AIを活用したDXソリューションを保有するHCL Software（印）にパートナー認定されたほか、独自の開発プラットフォームを提供するPegasystems（米）とのパートナーシップを締結し、コンサルティングからソリューション導入、運用保守までをワンストップで提供する体制を構築した。さらには収益性の高い上流工程の獲得に向けて、アジャイル型のスクラム体制を構築し、顧客ニーズにマッチした品質の高いシステム開発を短期間で提供できる体制づくりに取り組んだ。その結果、幅広い業種からDXコンサルティングによるSIサービス及びシステム開発への引き合いが増加しているようだ。
※自社ブランド製品については、エンドユーザーのセキュリティリテラシーを向上させるサービス（CAICA Security Training／標的型メール訓練サービス）や、Web3事業に参入する企業を支援するサービス（セミオーダー型NFTマーケットプレイス開発サービス及びWeb3型のデータ保管サービス）などを展開している。
(2) 金融サービス事業
売上高（内部取引を含む）は24百万円（前年同期は48百万円）、セグメント損失は359百万円（同1,363百万円の損失）と損失幅が大きく改善した。抜本的な再編に取り組むなかで、暗号資産の販売のほか、NFTマーケットプレイス「Zaif INO」の運営などを通じて自社オリジナルのNFT販売及びゲーム領域以外のイラストレーターによるNFTの販売などで実績をあげたが、本格的な業績貢献の段階にはない（ただし、想定内の進捗）。一方、利益面では、前期まで重荷となっていた暗号資産交換所「Zaif」の運営コストなどがなくなったことで大幅な損益改善を実現した。ただ、将来に向けた「Zaif INO」運営事業及びカスタマーディベロップメント事業への先行投資は期初計画内であったものの、保有する暗号資産の評価切り下げ（273百万円の評価損）が想定外の利益圧迫要因となった。もっとも、あくまでも評価上のものであり、キャッシュ・フローに対する影響はないこと、本件後の暗号資産残高は66百万円に圧縮され、これ以上の評価切り下げは限定的であるところはポジティブに捉えることができる。活動面では、NFTのユーティリティ向上に向けて、カードをかざすだけで購入したNFTの確認ができるNFTカード形式での販売（詳細は後述）を開始したほか、韓国のWeb3企業であるSevenlineLabsとの事業提携（詳細は後述）により韓国ゲーム市場の開拓にも踏み切った。
2. 2024年10月期上期の総括
2024年10月期上期を総括すると、暗号資産の評価切り下げによる影響は想定外であったものの、大幅な損益改善を実現し、通期での黒字転換が見えてきたところや営業キャッシュ・フローがプラスに転じたところは評価すべきポイントと言える。また、暗号資産の評価切り下げについても、カイカコインの現在の市場流動性を勘案した結果であり、今後のWeb3ビジネスにおけるポテンシャル自体を否定するものでなく、あくまでも財務的な安全性を担保するための処理という見方が妥当である。前期末に実施した「Zaif」の譲渡を含めて、「金融サービス事業」の再編がどのように財務や損益に影響するかに注目していたが、ほぼ想定どおりに財務のスリム化や損益の改善を確認することができた。また、今後の取り組みについても、DXコンサルティングによる高単価案件の獲得やWeb3ビジネスの拡大に向けて注目すべき進展があったと評価できる。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■業績摘要
1. 2024年10月期決算摘要
CAICA DIGITAL <2315> 2024年10月期上半年的聯合業績：營業收入達2,866百萬元，同比增長5.2%; 經營虧損爲196百萬元（去年同期爲1,397百萬元虧損）; 息稅前虧損爲320百萬元（去年同期爲1,534百萬元虧損）; 四半期淨虧損歸屬於母公司股東爲425百萬元（去年同期爲1,350百萬元虧損），由於增收增盈，虧損幅度大幅改善。虛擬貨幣貶值等減持數字貨幣等因素導致收益無法轉爲盈利，但經營現金流已轉爲盈收。
營業收入背景下需求熱絡的IT服務業務推移良好。另一方面，由於再編號金融服務業務，去年同期被下調。公司正在推進自主發行的Kaika Coin部分銷售以及公司原創NFT的銷售等。
收益方面：通過擴展IT服務業務和高利潤率項目的獲得實現了顯著的增收和增益。然而，不能實現盈利轉換是因爲先期投入金融服務業務按計劃進行，虛擬貨幣資產評估降低是主要原因*。
*鑑於一些活躍市場不存在的加密資產，除了一部分被定爲備忘價格之外，評估虧損273百萬元被計入銷售成本。
財務狀況方面，投資有價證券增加，但現金和存款減少，加上虛擬貨幣資產評估下調的影響，總資產減少8.7%至2,714百萬元。與此同時，公司股東權益也因利潤儲備金減少而減少18.8%至1,767百萬元，因此自有資本比率從73.2%下降到65.1%（前期末爲自己資本比率）。
*由於收購FISCO <3807>的股票所致（詳見後文）。
各業務的業績和活動記錄如下。
(1) IT服務業務
營業收入（包括內部交易）爲去年同期的6.4%，達2,845百萬元，業務利潤爲同期的130.1%，達334百萬元，實現增收增盈。面向金融機構的系統開發領域在銀行和保險等方面呈現出強勁的增長趨勢。特別是保險公司首批發案和來自一級供應商的大型銀行案件等取得了增長。非金融類型系統開發領域，客戶的IT投資意願仍在持續，從大型Sler等的訂單中增長強勁。另一方面，自有品牌產品相關的Web3業務等，尚未真正貢獻到業績。毛利方面，通過與客戶的價格談判和獲取高利潤率的項目，實現了大幅的盈利改善，業務利潤率達到11.7%（去年同期爲5.4%），保持了高水平。在實施面上，通過獲得HCL Software（印度）的認證作爲DX解決方案、與提供獨特開發平台的Pegasystems（美國）的合作伙伴，建立了從諮詢到解決方案實施、運營保護的一站式方案。此外，公司還不斷努力爭取獲得高收益的上游工程，並着手構建敏捷的Scrum系統，以提供與客戶需求相匹配的高質量系統開發，並在短時間內提供保證體制。結果，看來越來越多的企業和工業正在尋求公司的DX諮詢服務以及SI服務和系統開發。
*自主品牌產品涉及公司正在開發的服務（CAICA Security Training/針對有目標的電子郵件培訓服務）以及支持進入Web3業務的企業的服務（半定製型NFT市場開發服務和Web3型數據存儲服務）等。
(2) 金融服務業務
營業收入（包括內部交易）爲24百萬日元（去年同期爲48百萬日元），營業虧損爲359百萬日元（去年同期爲1363百萬日元的虧損），虧損幅度大幅改善。在進行徹底重組的同時，通過數字貨幣的銷售以及自營原創NFT的銷售、除遊戲領域以外的插畫家銷售NFT等，通過NFT交易市場“Zaif INO”的經營等取得了業績，但還沒有進入完全的業績貢獻階段（不過，這是預計內的進展）。另一方面，在利潤方面，由於之前造成的數字貨幣交易所“Zaif”的經營成本等的負擔已經消失，因此實現了巨大的損益改善。但是，在對未來的“Zaif INO”經營業務和客戶開發業務進行先期投資的同時，數字貨幣持有評估下調（2.73億日元的評估損失）成爲預料之外的利潤壓力因素。然而，這只是爲了評估而已，不會影響現金流，數字貨幣賬面餘額在本件事後縮減至6600萬日元，此後的評估下調將受到限制，這是一個積極的方面。在活動方面，爲了提高NFT的實用性，開始以NFT卡片形式銷售，只需將卡片拿過來即可確認所購買的NFT（詳見下文）。此外，通過與韓國的Web3企業SevenlineLabs的業務合作（詳見下文），也進行了開拓韓國遊戲市場。
2. 2024年10月期上期的總括
總體而言，在總結2024年10月期上期時，數字貨幣的評估下調的影響超出預期，但已經實現了巨大的損益改善，並且已經能夠看到整個會計年度的盈利。此外，經營性現金流也變得正數，這些都是值得評價的觀點。此外，關於數字貨幣的評估下調，考慮到KaiKacoin的當前市場流動性，這是一個結果，而不否定Web3業務的潛力，認爲這是爲了確保財務安全性的處理方式。在包括轉讓“Zaif”在內的再次整編“金融服務業務”時，關注它將如何影響財務和損益。然而，我們已經確認了幾乎符合預期的財務簡化和損益改善。此外，關於今後的努力，我們認爲在通過DX諮詢獲取高單價業務和擴大Web3業務方面，已經出現了值得關注的進展。
（撰寫：FiSCO客座分析師柴田鬱夫）
