事件：公司發佈 24 年中期業績預告，24H1 公司預計實現歸母淨利潤0.72～0.8 億元，同比+25.41～39.35%；預計實現扣非後歸母淨利潤0.62～0.7 億元，同比+36.38～53.98%。
Q2 利潤增速延續穩健高增。Q2 公司預計實現歸母淨利潤0.43～0.51億元，同比+33～58%；預計實現扣非後歸母淨利潤0.38～0.46 億元，同比+17～42%。我們預計Q2 松洋壓縮機、松洋冷機等併購事業對公司利潤有較大貢獻，同時公司原有主營業務也在逐步強化。
或受益於設備更新政策，期待下半年訂單表現。國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中提到對重點行業設備更新改造，以節能降碳、超低排放、安全生產、數字化轉型、智能化升級爲重要方向；推進存量建築節能改造。公司在環境空氣調節、工業製冷制熱等方面擁有完整產業鏈，下半年有望受益於各領域設備更新帶來的訂單增加。
盈利預測與投資評級： 我們預計24-26 年公司實現營業收入53.95/61.22/67.28 億元，同比+12.0%/+13.5%/+9.9%，預計實現歸母淨利潤1.69/2.96/3.67 億元，同比+242.7%/+75.1%/+24.0%。對應PE 爲18.14/10.36/8.36 倍，維持“買入”評級。
風險因素：公司工程項目中標不及預期、高標項目推進不及預期、冷鏈物流政策推廣力度不及預期、松下系製冷資產整合不及預期、原材料成本大幅波動等。