事件點評：公司發佈2024 年半年度業績預告，公司預計2024 年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤15,950 萬元到19,500 萬元，與上年同期相比，將增加13,470萬元到17,020 萬元，同比增長543.15%到686.29%；預計2024 年半年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤15,360 萬元到18,900 萬元，與上年同期相比，增加13,860 萬元到17,400 萬元，同比增長924.00%到1,160.00%。
市場需求逐步復甦，Q2 業績超預期：根據公司發佈的業績預告顯示，2024 年上半年，市場需求逐步復甦，AIoT 迎來增長。報告期內，依託AIoT 產品佈局優勢，公司在AIoT 各產品線持續滲透，在汽車電子、機器視覺、工業應用、教育及消費電子等領域繼續突破。公司預計2024 年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤15,950 萬元到19,500 萬元，與上年同期相比，將增加13,470 萬元到17,020 萬元，同比增長543.15%到686.29%。2024 年Q1 公司實現歸屬於上市公司所有者的淨利潤爲6,764.97 萬元，對應2024 年Q2 公司歸屬於上市公司所有者的淨利潤區間約爲9,185 萬元到12,735 萬元，區間中值約爲1.1 億元，預計單季度環比增長約62%，同比增長約150%。考慮到本輪業績釋放屬於市場需求逐步復甦階段推動，我們預期該趨勢有望持續。
新品陸續發佈&重點賽道持續推進，車載&AI 等多領域前景可期：2024 年3 月，RK3576 在第八屆瑞芯微開發者大會上正式發佈，同時大會現場已有多家頭部客戶展出基於RK3576 的產品樣機。RK3576 採用先進製程設計，搭載公司自研的6TOPs 算力的最新一代NPU，支持Transformer 模型架構相關算子，人工智能計算效率顯著提升，可以支持各類AI 算法高效運行；同時還升級了ISP、視頻編解碼、視頻後處理等其他自有IP，性能表現和處理效果均有進一步提升，在同檔次產品中具有合適性價比和產品競爭力，可廣泛應用於汽車智能座艙、平板電腦、電子書、交互大屏、投影儀、網絡存儲設備、雲電腦、機器視覺、工業應用等市場的主流產品。公司在汽車電子領域全面延伸，已初步形成包括前裝五大產品線及後裝各類產品在內的業內少有的豐富佈局。其中，在智能座艙領域，2023 年公司多款搭載RK3588M 的電動汽車發佈並量產出貨，創造了從芯片發佈到上車量產僅一年半的業內頂尖速度，獲得了市場的高度認可。面對算力需求快速增長與SoC 系統級芯片迭代升級週期的矛盾，公司將研發AI 算力協處理器芯片解決這一難題。AI 算力協處理器通過與RK3588、RK3576 等AIoT 芯片平台配合，可以進一步滿足邊緣側、端側設備的AI 算力升級需求，助力人工智能技術在各行各業的落地應用。
伴隨着公司在車載、工業、平板等多個領域持續推進，我們看好市場需求增量&公司出貨增長&中高端料號升級ASP 提升等多重因素疊加下所帶來的公司發展前景。
投資建議：維持前次預測，預計2024-2026 年公司營收分別爲27.13 億元、36.52億元、47.48 億元，同比增速分別爲27.1%、34.6%、30.0%，預計歸屬於上市公司股東淨利潤分別爲4.06 億元、6.46 億元、8.73 億元，同比增速分別爲201.3%、59.0%、35.1%，對應PE 分別爲68.5 倍、43.1 倍、31.9 倍，考慮到公司爲國內SoC 上市公司龍頭廠商，疊加未來人類社會向前發展對於算力需求的龐大前景，邊端側AI 加速可期，維持買入-A 建議。
風險提示：終端市場發展不及預期的風險、晶圓產能緊張和原材料價格上漲風險、行業競爭加劇帶來的風險、新品導入不及預期風險。