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AI手機或開啓蘋果新一輪換機週期！港股果鏈股迎來投資機會？

富途資訊 · 07/11 17:16

富途资讯7月11日消息，$苹果 (AAPL.US)$股价七连涨并连日创新高，目前总市值位居美股第一，达3.57万亿美元。消息面上，智能AI功能有望提振iPhone需求，苹果计划在2024年将新iPhone出货量提高10%，预计今年下半年iPhone 16的出货量将达到9000万部。

受此影响，港股果链概念股延续此前强势表现。截至今日收盘，$丘钛科技 (01478.HK)$涨超24%，$瑞声科技 (02018.HK)$涨超6%，$富智康集团 (02038.HK)$、$舜宇光学科技 (02382.HK)$涨超4%。

中信证券看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期，iPhone有望在2025年迎来较强换机动能，预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/2.4+/2.5+亿部，步入出货上行通道。展望后续，苹果创新大年的幕布正在拉开，坚定看多苹果软硬件创新周期。

智能手机市场延续复苏态势

根据IDC的数据，2024年Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，达到2.894亿部，这标志着连续第三个季度出货量增长。虽然该行业尚未完全摆脱困境，但由于许多市场的宏观经济挑战仍然存在，连续增长是一个强有力的指标，表明复苏正在顺利进行。

此外，IDC预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4.0%，达到12.1亿部。消费者需求从过去几年的低迷中缓慢反弹，2024年的增长整体复苏增添了动力。预计到2025年，经济将继续复苏，增长率为2.3%，随后在预测期内的其余时间将保持较低的个位数增长，五年复合年增长率为2.3%。

苹果手机或迎来新一轮换机周期

据市场调研机构Techlnsights此前报告显示，全球智能手机的换机周期为51个月，相当于四年零三个月。也就是说，如果在2020年买了一款iPhone 12的话，那就得等到今年才会考虑换新机，尽管在此期间苹果手机已经升级了4代。

苹果上一轮换机周期发生在2020-2021年推出5G手机。2020年10月13日，苹果推出其第一款5G手机iPhone 12系列，2020年第四季度出货量上同比增速开始显著上行，而这一趋势持续到2021年三季度(据IDC，2020 Q4-2021 Q3出货同比增速分别为18.6%/50.5%/18.2%/22.7%)。全年维度下，2020年iPhone实现出货2.03亿台(同比1200万部增量)，2021年iPhone出货2.36亿台(同比3300万部增量)。

若按照以上数据简单计算，2024年将可能是苹果手机新一轮换机周期的起点，并且该周期将持续贯穿2025年。

而聚焦本轮换机周期，苹果新一轮的换机将来自于AI驱动。6月11日，苹果召开全球开发者大会WWDC 24，首次推出“Apple Intelligence”与Open AI深度融合，支持端侧模型训练及推理并结合用户需求实现智能交互。此外，苹果亦更新Siri语音助手，打通跨APP调用能力，或将打造新一代“智能体”。

受8G运行内存容量的门槛影响，现有手机中只有iPhone15 Pro和iPhone 15 Pro Max机型才能支持Apple Intelligence。而据statistics，截至2023年，全球存量活跃iPhone设备14.6亿台，即使抛开2023年出货的2.3亿台iPhone新机，活跃设备数也高达12.3亿台，因此由“AI体验+硬件排他”所带来的换机动力值得期待。

机构纷纷看好苹果新一轮换机周期

Wedbush引用最新的供应链检查结果称，苹果iPhone在各个市场都呈现出越来越多的稳定迹象。分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)在一份投资者报告中写道：“我们相信，在一季度表现好于预期之后，iPhone增长的乐观迹象正在各个市场形成，最终我们认为二季度将是中国市场最后一个负增长的季度，增长的转机将从三季度开始。中国市场仍是苹果的增长关键，我们认为，从iPhone16开始，这一关键地区将再次实现增长。”

中信证券指出，AI换机周期中，苹果系统级AI优势显著，安卓端尚未打通跨应用数据调用，短期身位明显拉开，此外AI有望为用户带来更为优质的使用体验。因此，看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期，iPhone有望在2025年迎来较强换机动能，预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/2.4+/2.5+亿部，步入出货上行通道。展望后续，苹果创新大年的幕布正在拉开，坚定看多苹果软硬件创新周期。

华福证券则认为，苹果AI开启新一轮换机周期，持续看好果链革命性机会。苹果系统级AI能力引领行业：Siri采用端云混合方案，GPT-4o和端侧模型共同赋能自然语言交互。并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。支持跨应用调用资料和信息，打破过去各APP数据割裂局面。苹果AI带动手机换机：保守估计，存量iPhone中，超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能。因此存量iPhone的换机需求巨大。

果链相关概念股

$比亚迪电子 (00285.HK)$：作为“果链”核心企业之一，比亚迪与苹果的合作时长已超过十五年，上万名工程师、十万名员工专门服务苹果业务，为苹果多条产品线提供金属、玻璃、陶瓷、蓝宝石等结构件和整机组装服务。2023年底公司收购捷普移动制造业务，捷普为iPhone 15 Pro钛合金框架主要供应商，捷普部分业务并表标志着公司在大客户最大品类手机产品的突破，除了中框业务公司积极拓展其他产品品类，大客户6月发布Apple Intelligence加速AI终端布局公司有望深度受益。

$高伟电子 (01415.HK)$：中信建投表示，目前高伟主供苹果手机和平板前摄模组，后摄份额有望逐步提升。公司与苹果在iPhone前摄领域合作关系长期稳固，技术底蕴深厚，被立景收购后成本控制、客户服务等方面进步明显，2024年公司切入iPhone后摄领域，预计将带动模组ASP提升，叠加自身份额提升将为公司带来显著的业绩增量。

$舜宇光学科技 (02382.HK)$：据市场消息显示，舜宇在AR/VR领域同苹果持续合作，同时公司已正式进入iPhone手机镜头供应链。国盛证券指出，展望2024年，预计随着高端客户拉货，公司的手机镜头出货量有望同比增长5%、手机模组出货总量持平但结构有望改善，手机镜头及模组的毛利率有望在较大幅度提升。

编辑/Jeffy

富途資訊7月11日消息，$蘋果 (AAPL.US)$股價七連漲並連日創新高，目前總市值位居美股第一，達3.57萬億美元。消息面上，智能AI功能有望提振iPhone需求，蘋果計劃在2024年將新iPhone出貨量提高10%，預計今年下半年iPhone 16的出貨量將達到9000萬部。

受此影響，港股果鏈概念股延續此前強勢表現。截至今日收盤，$丘鈦科技 (01478.HK)$漲超24%，$瑞聲科技 (02018.HK)$漲超6%，$富智康集團 (02038.HK)$、$舜宇光學科技 (02382.HK)$漲超4%。

中信證券看好在龐大用戶基礎下的iPhone換機週期，iPhone有望在2025年迎來較強換機動能，預計2024/2025/2026年iPhone出貨量或達2.25+/2.4+/2.5+億部，步入出貨上行通道。展望後續，蘋果創新大年的幕布正在拉開，堅定看多蘋果軟硬件創新週期。

智能手機市場延續復甦態勢

根據IDC的數據，2024年Q1全球智能手機出貨量同比增長7.8%，達到2.894億部，這標誌着連續第三個季度出貨量增長。雖然該行業尚未完全擺脫困境，但由於許多市場的宏觀經濟挑戰仍然存在，連續增長是一個強有力的指標，表明復甦正在順利進行。

此外，IDC預計2024年全球智能手機出貨量將同比增長4.0%，達到12.1億部。消費者需求從過去幾年的低迷中緩慢反彈，2024年的增長整體復甦增添了動力。預計到2025年，經濟將繼續復甦，增長率爲2.3%，隨後在預測期內的其餘時間將保持較低的個位數增長，五年複合年增長率爲2.3%。

蘋果手機或迎來新一輪換機週期

據市場調研機構Techlnsights此前報告顯示，全球智能手機的換機週期爲51個月，相當於四年零三個月。也就是說，如果在2020年買了一款iPhone 12的話，那就得等到今年才會考慮換新機，儘管在此期間蘋果手機已經升級了4代。

蘋果上一輪換機週期發生在2020-2021年推出5G手機。2020年10月13日，蘋果推出其第一款5G手機iPhone 12系列，2020年第四季度出貨量上同比增速開始顯著上行，而這一趨勢持續到2021年三季度(據IDC，2020 Q4-2021 Q3出貨同比增速分別爲18.6%/50.5%/18.2%/22.7%)。全年維度下，2020年iPhone實現出貨2.03億臺(同比1200萬部增量)，2021年iPhone出貨2.36億臺(同比3300萬部增量)。

若按照以上數據簡單計算，2024年將可能是蘋果手機新一輪換機週期的起點，並且該週期將持續貫穿2025年。

而聚焦本輪換機週期，蘋果新一輪的換機將來自於AI驅動。6月11日，蘋果召開全球開發者大會WWDC 24，首次推出“Apple Intelligence”與Open AI深度融合，支持端側模型訓練及推理並結合用戶需求實現智能交互。此外，蘋果亦更新Siri語音助手，打通跨APP調用能力，或將打造新一代“智能體”。

受8G運行內存容量的門檻影響，現有手機中只有iPhone15 Pro和iPhone 15 Pro Max機型才能支持Apple Intelligence。而據statistics，截至2023年，全球存量活躍iPhone設備14.6億臺，即使拋開2023年出貨的2.3億臺iPhone新機，活躍設備數也高達12.3億臺，因此由“AI體驗+硬件排他”所帶來的換機動力值得期待。

機構紛紛看好蘋果新一輪換機週期

Wedbush引用最新的供應鏈檢查結果稱，蘋果iPhone在各個市場都呈現出越來越多的穩定跡象。分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)在一份投資者報告中寫道：“我們相信，在一季度表現好於預期之後，iPhone增長的樂觀跡象正在各個市場形成，最終我們認爲二季度將是中國市場最後一個負增長的季度，增長的轉機將從三季度開始。中國市場仍是蘋果的增長關鍵，我們認爲，從iPhone16開始，這一關鍵地區將再次實現增長。”

中信證券指出，AI換機週期中，蘋果系統級AI優勢顯著，安卓端尚未打通跨應用數據調用，短期身位明顯拉開，此外AI有望爲用戶帶來更爲優質的使用體驗。因此，看好在龐大用戶基礎下的iPhone換機週期，iPhone有望在2025年迎來較強換機動能，預計2024/2025/2026年iPhone出貨量或達2.25+/2.4+/2.5+億部，步入出貨上行通道。展望後續，蘋果創新大年的幕布正在拉開，堅定看多蘋果軟硬件創新週期。

華福證券則認爲，蘋果AI開啓新一輪換機週期，持續看好果鏈革命性機會。蘋果系統級AI能力引領行業：Siri採用端雲混合方案，GPT-4o和端側模型共同賦能自然語言交互。並且擁有屏幕感知功能，能夠在端側根據用戶活動完成模型的個性化微調。支持跨應用調用資料和信息，打破過去各APP數據割裂局面。蘋果AI帶動手機換機：保守估計，存量iPhone中，超過90%的iPhone將無法適配蘋果AI功能。因此存量iPhone的換機需求巨大。

果鏈相關概念股

$比亞迪電子 (00285.HK)$：作爲“果鏈”核心企業之一，比亞迪與蘋果的合作時長已超過十五年，上萬名工程師、十萬名員工專門服務蘋果業務，爲蘋果多條產品線提供金屬、玻璃、陶瓷、藍寶石等結構件和整機組裝服務。2023年底公司收購捷普移動製造業務，捷普爲iPhone 15 Pro鈦合金框架主要供應商，捷普部分業務並表標誌着公司在大客戶最大品類手機產品的突破，除了中框業務公司積極拓展其他產品品類，大客戶6月發佈Apple Intelligence加速AI終端佈局公司有望深度受益。

$高偉電子 (01415.HK)$：中信建投表示，目前高偉主供蘋果手機和平板前攝模組，後攝份額有望逐步提升。公司與蘋果在iPhone前攝領域合作關係長期穩固，技術底蘊深厚，被立景收購後成本控制、客戶服務等方面進步明顯，2024年公司切入iPhone後攝領域，預計將帶動模組ASP提升，疊加自身份額提升將爲公司帶來顯著的業績增量。

$舜宇光學科技 (02382.HK)$：據市場消息顯示，舜宇在AR/VR領域同蘋果持續合作，同時公司已正式進入iPhone手機鏡頭供應鏈。國盛證券指出，展望2024年，預計隨着高端客戶拉貨，公司的手機鏡頭出貨量有望同比增長5%、手機模組出貨總量持平但結構有望改善，手機鏡頭及模組的毛利率有望在較大幅度提升。

編輯/Jeffy

譯文內容由第三人軟體翻譯。

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