來源：華爾街見聞
聯儲局主席鮑威爾國會講話後，美股開始爲9月降息慶祝，標普史上首破5600點，今晚公佈的重磅通脹數據預計爲這種樂觀情緒再添一把大火。
在華爾街，幾乎每個分析師都預計，美國6月CPI更溫和上漲，通脹壓力繼續緩解，如果CPI數據符合或低於預期，聯儲局9月開啓降息週期的可能性將大大增加。
北京時間週四晚20:30，美國勞工部將公佈6月CPI數據。根據市場共識：
6月份，總體CPI同比漲幅預計從5月的3.3%下降至3.1%（70位分析師預測區間爲3.0-3.3%)），爲5個月來的最低紀錄；環比上漲0.1%，較前值0%小幅上升（預測區間爲0.0-0.2%）。
核心CPI（剔除波動較大的食品和能源）同比漲幅預計持平5月的3.4%（預測區間在3.3-3.5%之間）；環比上漲0.2%（預測區間爲0.1-0.3%)），與5月持平，有望創下去年8月以來最小的連續兩個月漲幅。
總體而言，華爾街對於6月通脹數據的預期高度一致，在媒體調查的70位分析師中，有55位預期核心CPI環比增長0.2%，只有少數預測爲0.3%或0.1%。
美國銀行表示，預計“又一個疲軟的通脹報告”將給聯儲局更多信心，認爲通脹正處於正確的下行軌道上，儘管基數效應可能會讓年率難以顯示出太多進展。
如果CPI符合我們的預期，我們預計9月會議在市場眼中仍將十分活躍。宏觀經濟數據已經大幅減弱，自2016年1月以來的宏觀經濟驚喜指數處於最低水平，這應該會帶動通脹降溫，使宏觀經濟和通脹重新同步。
住房、二手車通脹放緩
在主要投行中，高盛對於通脹放緩的速度較爲保守，總體和核心CPI漲幅預期均略高於市場普遍預期。高盛強調了通脹的三個關鍵趨勢:
二手車價格持續跟隨拍賣價格下跌，預計6月同比下降1.6%。現在二手車拍賣價格已經從峯值下降了28%，而CPI二手車價格下降了16%，表明二手車價格在這次報告中還有進一步下降的空間。
汽車保險價格將繼續上漲，但增速低於今年早些時候。高盛預測汽車保險部分將增長0.5%，而2024年迄今爲止平均增長1.3%。
佔CPI統計三分之一的住房通脹，預計較上月放緩，新租約和續租之間的差距正在縮小。高盛預測，6月租金增長0.36%，OER增長0.39%）；到2024年12月，總體住房通脹將以每月約0.34%的漲幅上漲，租金和OER分別以0.25%和0.37%的漲幅上漲。
至於其他部門，高盛預計機票價格將保持不變，反映出銀行在線機票價格的上漲，但可能存在負面的剩餘季節性因素；由於剩餘季節性因素，消費電子類別可能會略有提升。
9月降息在望？
聯儲局主席鮑威爾最近反覆表示，通脹正在回到下行軌道，但仍需要更多數據確認通脹持續緩解才會考慮降息，他正將關注重點從超級核心服務通脹轉向勞動力市場，作爲判斷通脹是否回歸2%目標的主要指標。
聯儲局官員們也一直強調，需要看到持續的通脹下降趨勢才會考慮放鬆貨幣政策。
如果CPI數據符合或低於預期，可能會進一步支持9月降息的預期。市場目前預期聯儲局今年將降息兩次，11月降息已經被完全定價，9月首輪降息的概率約爲80%。
如果通常再次出現大超預期放緩的情況，市場可能會開始完全定價或幾乎完全定價9月的降息，鮑威爾講話後，7月降息基本上被排除了，因此市場對這方面的定價不太可能有太大變化。
美股今晚會繼續上演狂歡嗎？
重磅CPI公佈之前，市場對的預期已經反映在了風險資產定價上。鮑威爾稱無需等到通脹降至2%以下就可降息，“鴿聲大作”堅定市場對9月開啓降息的押注，週三大型科技股帶領美股尾盤迅速躥升，主要指數齊收漲超1%，標普連漲七日爲今年最長紀錄，與納指均至少六日創新高
美股市場在CPI數據公佈前夕出現了一定程度的上漲，顯示出投資者對於通脹放緩和未來降息的樂觀態度。
因此，無論是符合預期還是略低於預期，今晚CPI對美股的影響都可能有限。然而，一旦通脹超出市場預期，市場很可能會做出劇烈反應，包括債券收益率的上升和股票價格的下跌。
對此，摩根大通的分析師提出了幾種可能的情景:
6月CPI超預期，或拖累美股下挫。
如果核心CPI環比漲幅高於0.3%（發生概率爲2.5%），可能引發市場對衰退或滯脹的擔憂，導致股市和債券市場同時下跌，標普500指數下跌1.25%至2.5%。
在0.2%-0.25%區間的數據（發生概率爲30%）基本符合預期，可能導致更爲溫和的負面反應，標普或下跌0.75%至1.25%。
低於0.2%的數據將被視爲積極信號，可能推動股市上漲。
在0.15%-0.20%區間（發生概率爲35%），9月降息呼聲震耳欲聾，標普或上漲0.25%至0.75%。
在0.10-0.15%區間（發生概率爲15%），標普或上漲1%至1.5%。
低於0.1%（發生概率爲2.5%），9月降息板上釘釘，甚至助漲7月降息預期，標普或上漲1%至1.75%。
然而，分析師也指出，即使CPI數據良好，它對美股的推動作用可能不如之前幾個月明顯，因爲市場已經對年內兩次降息有較高預期。
編輯/jayden