暂不调整即饮全年收入预期。事件：公司發佈業績預告，預計24H1 實現營業收入11.79 億元，同比增長0.72%；實現歸母淨利潤-0.29 億元，同比減虧0.15 億元。其中，24Q2 實現營業收入4.54 億元，同比-7.61%；實現歸母淨利潤-0.54 億元，同比多虧432 萬元。
沖泡以消化庫存爲主，即飲板塊果茶戰略初見成效。分板塊看，沖泡板塊下滑較多，主要系公司進行庫存消化；即飲板塊收入預計持平，其中1）預計果汁茶增長良好，戰略初見成效；2）凍檸茶有所承壓，主要系渠道結構調整，電商銷售佔比下降較多，對凍檸茶單價有所影響。3）且公司今年產品重點調整，大紅袍牛乳茶暫未重點銷售，預計同比有所缺失。利潤方面，主因淡季沖泡拖累，虧損幅度增大。
24Q2 表現承壓，即飲板塊放量節奏有所滯後。主因在旺季開始之前，公司進行了產品策略及渠道重點的重新梳理，如明確meco 的產品調整及營銷重點、調整凍檸茶的產品賣點、新場景的開拓重點、團隊架構的細化調整等，着眼長遠發展。伴隨即飲動作調整落地，方向確定後，戰術層面也就能有的放矢。
暫不調整即飲全年收入預期。
24Q3 進入公司戰略重要檢驗階段，待成效顯現。一方面即飲旺季驗證新戰略可行性，另一方面沖泡有望迎來升級，帶來新增量。我們認爲在外部環境有所承壓的背景下，企業維持自身的戰略定力，爲後續放量積聚勢能，靜待公司改革和二次曲線成效顯現。
投資建議：預計公司2024-2026 年實現營業收入41.39/47.60/54.81 億元，同比增長14.18%/15.00%/15.15%；實現歸母淨利潤3.33/4.20/5.31 億元，同比增長18.97%/26.00%/26.31%；實現EPS 爲0.81/1.02/1.29 元，對應PE 爲15/12/10x，維持“增持”評級。
風險提示：食品安全風險，原材料價格波動，季節性風險波動。