廣發證券發佈研究報告稱，予中銀航空租賃（02588）“買入”評級，基於24年上半年經營表現以及持續高位的宏觀利率水平，預計24、25年公司歸母淨利潤分別在8.4、8.9億元。扣除俄羅斯保險賠付影響後，25年核心淨利潤有望在降息、成本下行背景下放大增速，合理價值78港元。公司24H1合計交付18架，售出15架飛機，去年同期合計交付16架飛機，其中一架代管飛機，合計售出3架飛機。
報告主要觀點如下：
經營層面：
（1）公司經營數據明顯改善，尤其是飛機銷售數據明顯增加，高增的飛機銷售量可能帶來上半年彈性增長的銷售淨收益。
（2）截至24Q2，公司自有機隊平均機齡在4.9年，較23年的4.6年有所增加，反應供應商交付水平下降的同時，機齡的增加可能推動公司加大老舊資產銷售，帶動全年飛機銷售收益增長。
交付方面：
交付方面，24年1-5月波音、空客分別交付131、256架，而23年1-5月波音、空客分別交付206、244架，整體交付水平在波音安全性問題頻出的背景下持續惡化，而24Q1RPK、ASK均相較2019年同期增速轉正，基於此，租金有望持續增長。
利息成本方面：
23年10月十年期美債收益率自高位下滑，公司於24年初新發美債息票利率較去年底下降，明顯受益於海外利率下行，根據美國勞工部7月5日數據，美國2024年6月新增非農20.6萬人，高於市場預期的19萬人，但低於前值的21.8萬人，基於此，可能放大降息預期。
風險提示：航空業恢復、海外降息節奏不及預期及地緣風險等。