盈利预测与投资评级： 预计2024-2026 年公司营业收入分别为19.94/27.99/39.02 亿元，归母净利润分别为1.29/1.72/2.26 亿元。公司电力设备业务、军工业务、电子材料业务协同发展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级。電力設備業務穩定發展。公司設立以來主要聚焦電真空器件的經營和拓展，主要產品包括真空滅弧室、固封極柱、成套電器、大功率激光器射頻電子管等。真空滅弧室即真空開關管，是電力開關設備的核心器件，公司是國內品種最全、產能最大的陶瓷真空滅弧室製造基地，具有年產超100 萬隻真空滅弧室的生產能力，得到國家電網、南方電網等用戶充分認可並建立了長期合作關係。電子管是利用電子在真空中運動來完成能量轉換的器件，公司產品性能參數在國內居於領先地位，產品主要用於激光加工設備、廣播電視、醫療等領域，近年來成功開拓半導體加工設備及可控核聚變等新的應用領域。此外，公司依託技術優勢開展新型電力及新能源成套設備業務，主要服務於新能源和交直流電網等領域。
軍工業務實現快速增長。公司設立之初是專業從事真空電子管研發、設計、生產的軍工企業，近年來依託原有軍工業務基礎持續拓展產品線，已構建起涵蓋“彈、機、艦”領域的軟硬一體化產品佈局。主要產品包括導彈引爆裝置器件、艦船變頻裝置、航空航天飛行器精密零部件及智能嵌入式計算機系統等。公司本部主要定位於“彈”、“艦”領域的電子管及變頻裝置業務發展；易格機械主要定位於“彈”、“機”領域的導引頭結構件及航空航天發動機、飛行器等精密零部件業務發展；睿控創合致力於國產化智能嵌入式計算機系統的研發、生產和銷售。
電子材料業務市場前景廣闊。公司是專業從事陶瓷電真空器件的企業，用於電真空器件的陶瓷的設計、研發、生產配套產業是公司最重要的部分，其中陶瓷金屬化是公司核心的技術之一。公司在氧化鋁陶瓷技術基礎上，通過控股子公司成都旭瓷新材料有限公司實現了電子陶瓷業務的橫向拓展，拓展後的產品線涵蓋了氮化鋁粉體、基板、結構件等電子陶瓷材料。產品質量已達國際先進水平，併成爲國內首傢俱備全產業鏈商用氮化鋁粉體—基板—結構件—HTCC 與高端功能器件產品量產能力的企業。
盈利預測與投資評級： 預計2024-2026 年公司營業收入分別爲19.94/27.99/39.02 億元，歸母淨利潤分別爲1.29/1.72/2.26 億元。公司電力設備業務、軍工業務、電子材料業務協同發展，盈利能力有望持續提升，給予公司“增持”評級。
風險提示：主要原材料價格波動的風險；公司產品需求不及預期的風險；市場競爭激烈導致產品價格下降的風險；業績預測和估值判斷不及預期的風險。
