①一般而言,若“巴菲特指標”小於50%,代表股市被嚴重低估;位於75%至90%代表估值較爲合理;超過115%則是被嚴重高估;②7月初,該指標一度升超200%,達到2022年年初以來的最高水平。
財聯社7月10日訊(編輯 趙昊)“股神”禾倫·巴菲特曾經青睞的一個市場指標正向投資者發出警告。
這一指標就是以代表美國股票總市值的Wilshire 5000指數與美國國民生產總值(GNP)之間的比值。2001年時,巴菲特表示這一指標“可能是衡量任何特定時刻估值水平的最佳單一衡量標準。”
巴菲特認爲,如果比值過高,意味着市場的泡沫風險越大。在那以後,該指標也被稱爲“巴菲特指標”。由於美國GDP和GNP之間的實際差異極小,因此在測算時,GNP逐漸被GDP取代。
一般而言,若“巴菲特指標”小於50%,代表股市被嚴重低估;位於75%至90%代表估值較爲合理;超過115%則是被嚴重高估。7月初,該指標一度升超200%,達到2022年年初以來的最高水平。
![](https://postimg.futunn.com/news-editor-imgs/20240711/public/1720653286510664729107.png)
巴菲特指數 & 標普500指數 來源:MacroMicro
而在2022年,標普500指數累計下跌了19%,創下了2008年以來最大的年度跌幅。
對沖基金Seabreeze Partners Management創始人兼總裁Doug Kass表示,“近兩年前,這一比例曾升至前所未有的水平,這本應該是一個非常強烈的警告信號。”
雖然巴菲特本人近年來已很少提及這項指標,但Kass這類投資者仍在使用它來幫助確定股市的位置。事實上,該指標長期來看確實比較可靠,在1987年、2000年和2008年三次重大股災爆發前也是如此。
Kass表示,一般來說,當該指標達到其長期平均值的兩倍標準差時,投資者就應該開始注意,而現在,它正處於這個水平。“巴菲特指標”對Kass較有吸引力,對比來看,他倒是對巴菲特提到的一些其他財務指標持懷疑態度。
目前,“巴菲特指標”並不是唯一一個反映股市估值過高的信號,Kass表示,包括過去12個月的市盈率、市銷率和企業價值與銷售比率在內的其他流行估值指標,都較歷史平均水平高出90個百分點。
與其他指標一樣,“巴菲特指標”也有不足之處,比如它沒有納入高利率的因素,目前聯儲局聯邦基金利率目標正處於20多年來的最高水平。
Kass補充說,它還沒有考慮到美國公司海外利潤的佔比越來越大,“投資組合真的很複雜,沒有一個指標是鐵定的。”
另一方面,過去18個月美股市場的大部分漲幅都是由少數幾隻科技巨頭引發的,這掩蓋了一個事實,即只有少數股票非常昂貴,而許多股票相對於歷史價格而言仍然很便宜。