7月9日盘后，农夫山泉股份有限公司（09633.HK，农夫山泉）发布公告称，基于对公司价值的认可和对未来整体业务发展及增长潜力的信心，公司控股股东养生堂有限公司（以下简称“养生堂”）计划于约6个月内，在公开市场以其自有资金收购增持公司H股股份，预计增持总金额不超过20亿港元。

公告显示，养生堂直接持有农夫山泉合共75.15亿股股份，占公司已发行股份约66.82%；钟睒睒直接及通过养生堂间接持有农夫山泉合共94.44亿股股份，占公司已发行股份约83.98%。农夫山泉方面表示，养生堂的增持计划反映了控股股东对公司作出的长期承诺以及对公司前景的坚定信心。

公告发出次日，农夫山泉高开近4%，股价大涨超7%。上半年陷入谣言风波、股价进入周期性调整的农夫山泉正在加快“回血”，创始人钟睒睒及公司控股股东以实际行动力挺公司长远发展，也让广大股东信心回笼。摩根士丹利发布研报指出，农夫山泉的长期发展战略及竞争力保持不变，相信回购计划可为股价提供一定支持，预期公司股价会在未来15日内上升，发生机率为70%至80%，给予“与大市同步”评级，目标价为50港元。

事实上，尽管此前遇到了一些麻烦，农夫山泉依旧保持着稳定增长的消费基本盘。2024年“6·18大促”期间，农夫山泉产品销售量在多个电商平台稳居第一，有超过250多万新客购买公司旗下产品，其中最新推出的纯净水登顶京东水饮新品排行榜，公司线上整体会员数增至1024万规模，同比增长58.9%。农夫山泉依然占据着中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。

在消费市场需求不足、深度调整的当下，要让消费者持续投出“支持票”，必须满足他们对质价比的追求和多元化的需求，其中最优先要保证的就是产品品质。过去20余年，农夫山泉不断开拓优质天然水源地，勘探师足迹遍布全国，并基于自然环境、生态健康、地表植被、岩石成分等地理信息，建立完善一整套判断水源质量的标准，公司在深度探勘基础上在12大水源地修建了总长300公里的43根饮水管道以获取“深山好水”，并在不同气候和天气条件下重复一轮27项、二轮144项的水质检测，以日复一日的坚持，展现出难以复制的战略布局能力以及品质管控能力。正是基于水源地长期战略以及对精细化管理的掌控，农夫山泉在供应端形成了核心壁垒，在成本端实现了有效控制，让消费者以2元以下的价格喝到最佳水源地的饮用水。

而对成本的极致控制并不意味着压缩渠道收益，相反，保障销售终端权益才是长久经营之道。一瓶售价2元的农夫山泉天然饮用水，经销商的拿货价在0.7元左右，再转售至各类门店，中间产生的1元多的毛利都归属于渠道端，除去物流和税费成本，农夫山泉卖一瓶水的收益只有0.5元左右，即便如此，公司依旧坚持让中下游获利。疫情期间，农夫山泉对停业的小店照常支付陈列费，支持了数百万零售门店的运营，公司还放宽陈列费兑换政策，让“东方树叶”等热销产品上架，帮助经销商度过难关。截至目前，公司已覆盖全国超过237万个终端零售网点，即使舆论纷纷扰扰，经销商依旧对农夫山泉充满信心。

与此同时，农夫山泉针对日益理性化和多元化的消费趋势，开始进入各个热门赛道，对跨越周期的品类进行布局和储备。其中，“八年磨一剑”的“东方树叶”品牌，开创了“0糖、0脂、0卡、0香精、0防腐剂”的茶饮新标准，逐步成为国内市场占有率第一的品牌，并相继推出龙井新茶、黑乌龙等新品，持续夯实发展基座。今年6月，老品牌农夫果园官宣番茄汁和胡萝卜汁升级回归，再度激起消费者对“童年白月光”的集体回忆。据公司最新财报显示，2023年，包括茶饮料、功能饮料、果汁饮料在内的饮料业务占总收益比为51.7%，实现“包装水+饮料”双轮驱动，业务涨势强劲。申万宏源研报指出，农夫山泉通过前瞻布局饮料无糖化与高端化的消费趋势，公司饮料业务增速有望快于市场平均水平。

值得注意的是，今年入夏以来，农夫山泉正式跨界进军“冰杯”赛道，引发市场广泛关注。据《2023即时零售冰品冰饮消费趋势白皮书》显示，超过40%的消费者希望酒水、饮料、乳制品能在冰镇状态下食用，这为冰杯市场的发展提供了广阔空间。这一全新布局再次印证了农夫山泉引领消费风潮的能力。

农夫山泉践行长期主义战略，大大提升了品牌的客户黏性，而经销商和消费者的支持也成为农夫山泉跨越经济周期的最大底气。2023年，农夫山泉实现总收益426.67亿元，同比增加28.4%；母公司拥有人应占溢利为人民币120.79亿元，同比增加42.2%；每股基本盈利为人民币1.07元，同比增加40.8%。