公司在2024年7 月 9日盘后发布 2024年中报业绩预盈公告，公司预计2024 年半年度实现归母净利润为8.5 亿元到9.5 亿元，超出我们在年初对公司做出的业绩预测，同比将实现扭亏为盈。预计2024 年H1 实现扣非归母净利润为7.5 亿元到8.6 亿元。

单季度看，公司Q2 归母净利润中位数6.2 亿元，同比扭亏为盈，环比增长123.7%，扣非归母净利润中位数5.5 亿元，同比扭亏为盈，环比增长120.7%。公司单季度归母净利润创过去12 个季度新高，实现同比快速增长，一方面源自于LCD 大尺寸液晶面板在从今年2 月份止跌回升，另一方面由于下游电视品牌商今年提前拉货，公司Q2 稼动率环比持续改善，带动公司产品量价齐升。由于今年电视需求增长缓慢，我们预计下游品牌商拉货在6-7 月份放缓，考虑到国内头部面板厂依然坚定实施按需生产策略，我们预计大尺寸LCD 面板价格将在7 月持平，进入到8-9 月，由于电视厂商要继续为下半年圣诞节促销备货，预计大尺寸LCD 面板价格将小幅上涨。

展望2024-2025 年，由于海外厂商持续退出，由于供给端的改善，头部厂商控产稳价的能力将逐步增强，并且下游TV 大尺寸化趋势持续进行，带动LCD 电视面板需求小幅增，LCD 面板赛道将迎来景气度回归，公司有望在LCD 液晶面板和基板玻璃赛道厚积薄发，重归快速成长轨道。

在液晶面板领域，公司目前拥有一座8.6 代线工厂，规划产能在170K/月。根据咨询机构Omida 数据显示，2023 年公司在LCD 电视面板的全球市占率为6.7%。未来两年随着面板价格在高位持稳或微涨，根据我们测算公司单年盈利接近20 亿，公司液晶面板产线在2017 年转固投产，预计从2025 年生产设备将陆续到期，公司盈利能力将进一步改善。在基板玻璃领域，公司目前8 代线玻璃基板规划产能在770K/月左右，对应国内面板厂需求接近30%左右，合肥基地产能已经释放，咸阳基地产能正在爬坡，预计在未来将会对公司业绩产生显著贡献。

维持“买入”评级，并对公司业绩预测进行上调。预计公司2024-2026 年营业收入分别为132.69/150.37/165.70 亿元， 归母净利润分别为18.19/24.05/30.64 亿元，对应PE 分别为13.43/10.16/7.97。

风险提示：液晶面板涨价不及预期、下游 TV销量不及预期