2024H1 公司营收同增13%，大单品红枣派放量，产品结构逐渐优化，但抖音/零食专营渠道前置费用投放较大，叠加组织架构处于调整阶段，盈利端整体仍承压，受理财投资规模减少影响，2024H1 公司理财和基金投资产生的收益同比减少0.25 亿元，归母净利润预计亏损0.30-0.40 亿元，2023 年同期为亏损0.18 亿元；扣非归母净利润预计亏损0.30-0.40 亿元，2023 年同期为亏损0.52 亿元，同比减亏。其中2024Q2公司营收同增4%，归母净利润预计亏损0.43-0.53 亿元，2023 年同期为亏损0.31 亿元，扣非归母净利润预计亏损0.45-0.55 亿元，2023 年同期为亏损0.42 亿元。2024 年7 月9 日，好想你發佈2024 年半年度業績預告。
投資要點
營收穩健增長，前置費投拉低盈利
2024H1 公司營收同增13%，大單品紅棗派放量，產品結構逐漸優化，但抖音/零食專營渠道前置費用投放較大，疊加組織架構處於調整階段，盈利端整體仍承壓，受理財投資規模減少影響，2024H1 公司理財和基金投資產生的收益同比減少0.25 億元，歸母淨利潤預計虧損0.30-0.40 億元，2023 年同期爲虧損0.18 億元；扣非歸母淨利潤預計虧損0.30-0.40 億元，2023 年同期爲虧損0.52 億元，同比減虧。其中2024Q2公司營收同增4%，歸母淨利潤預計虧損0.43-0.53 億元，2023 年同期爲虧損0.31 億元，扣非歸母淨利潤預計虧損0.45-0.55 億元，2023 年同期爲虧損0.42 億元。
紅小派勢能延續，渠道打造思路清晰
分產品看，公司重點打造大單品業務，其中2024H1 紅小派業務累計銷售額超1 億元，同時開發紅棗+芝麻系列產品，做差異化市場營銷，通過品類創新開拓第二盈利曲線，2024 年以來紅棗期貨價格高位回落，成本端壓力減小，盈利能力有望進一步優化。分銷售模式看，公司堅持線上渠道引領，通過抖音/快手興趣電商打爆品，針對抖音等線上渠道強化品牌推廣動作，並不斷優化費用投放轉化效率，利用渠道溢出效應帶動線下渠道銷售。公司針對線下渠道推進網點建設，加深與零食很忙合作，做深棗類產品，打造多產品模式。公司2024 年以來針對產品打法、渠道策略、人員架構進行多方位調整，現階段以推進收入體量增長爲首要目標，打造爆品、培育品牌，隨着規模效應釋放，盈利能力將穩步提升。
盈利預測
我們看好公司產品和渠道雙輪驅動，採取“線上引領，直播開路；線下扎根，門店展銷；渠道創新，協同發展”的渠道策略和大單品戰略持續引領增長。預計2024-2026 年EPS 分別爲0.08/0.12/0.18 元，當前股價對應PE 分別爲70/43/29倍，維持“買入”投資評級
風險提示
宏觀經濟下行風險、原材料上漲風險、新品增長不及預期等。