公司是中国船舶集团下属唯一上市船用动力平台，是全球领先的船用动力系统研制生产公司，动力业务涵盖七大动力板块及相关辅机配套，产品具备高性能和高附加值，市场竞争力强，应用场景广阔。公司为多细分领域龙头，聚焦柴油机主业资产整合，进一步扩大业务规模，巩固市场领先地位。投資要點
公司發佈業績預增公告，預計2024H1 歸母淨利潤同比增長60%-80%公司發佈公告顯示，經初步測算，預計2024 年半年度實現歸母淨利潤4.59-5.16億元，與上年同期（法定披露數據）相比同比增加60%到80%，與上年同期（重述後財務數據）相比同比增加60%到80%；預計2024 年半年度實現扣非歸母淨利潤3.83-4.37 億元，與上年同期（法定披露數據）相比同比增加180%到220%，與上年同期（重述後財務數據）相比同比增加180%到220%。
公司業績增長主要原因系1、船舶行業發展良好，柴油機板塊2024 年上半年銷售規模繼續擴大，訂單大幅增長，且主要產品船用低速發動機的訂單價格和毛利率也有所增長，毛利較高的機型銷售量同比增加。2、2024 年上半年公司船用機械銷售規模有所擴大，且毛利率較高的產品訂單增長，利潤同比提升。3、公司本期非經常性收益較低，扣非歸母淨利潤同比增加。
公司是中國船舶集團下屬唯一上市船用動力平台，是全球領先的船用動力系統研製生產公司，動力業務涵蓋七大動力板塊及相關輔機配套，產品具備高性能和高附加值，市場競爭力強，應用場景廣闊。公司爲多細分領域龍頭，聚焦柴油機主業資產整合，進一步擴大業務規模，鞏固市場領先地位。
船舶行業：景氣上行，盈利改善
行業核心驅動：（一）週期景氣上行，多船型下單需求上行，船廠盈利能力改善；1）需求：量---我國2023 年完工/新接/手持訂單分別同比增長12%/56%/32%，多項指標上漲空間大；2）需求：價---克拉克森新船造價指數截至2024 年6 月報收187點，同比上漲9.4%，自2021 年初累計漲幅47%，處於歷史峯值98%分位，船位的緊張與包括勞動力成本在內的普遍通脹壓力促船價持續創新高；3）下游運力---油輪至2025 年運力仍舊緊缺，後續油輪、幹散存在較大下單空間；4）供給：船廠運載已近飽和，但活躍船廠數量及交付量顯著下降，供需緊張或推動船價持續走高；趨勢判斷：週期長期有望震盪向上，高景氣度持續，產業鏈整船製造龍頭公司及上游核心配套企業業績彈性大。
盈利預測與估值
預計公司2024-2026 年歸母淨利潤12.9、21.6、31.3 億，同比增長66%、67%、45%，PE36、21、15 倍，公司作爲船用發動機龍頭，長期將顯著受益於行業景氣上行，盈利持續改善業績兌現，上調至“買入”評級。
風險提示：造船需求不及預期、原材料價格波動等風險。
