野村發表研究報告，預料阿里巴巴(BABA.US)6月底止2025財年首季的業績將大致符合預期，期內核心客戶管理(CMR)收入將按年增長2.8%至819億元人民幣(下同)，與市場共識一致。而淘天集團的合併商品成交總額將按年增長8%，主要受惠於淘寶的轉型，變得更重視產品性價比和價格的競爭力。因此，該行認為阿里之電子商務在今季的變現或會受到影響，因為淘寶商家不需要支付佣金，而且通常比天貓商家花費較少的行銷費用。

野村料，阿里2025財年首季的綜合收入將按年增長7%至2,510億元，基本符合2,500億元的市場預期，EBITA或按年下降6%至430億元，與市場共識基本一致。該行維持其美股目標價101美元及「買入」評級。