近日浙商證券發表首次覆蓋TCL電子(1070.HK)的研究報告，看好TCL電子在全球彩電市場的領先地位，以及其在大屏趨勢、海外市場拓展、Mini LED技術革新以及創新業務等方面的發展潛力，給予TCL電子“買入”評級，目標價爲8.18港元。
報告指出，TCL電子在中國市場積極把握彩電大屏化趨勢，憑藉更強的品牌影響力以及高端顯示技術，進一步提升市場佔有率。2023年中國線下、線上70寸及以上大尺寸彩電的零售量佔比分別爲39%、27%，相比2022年分別提升14pct、9pct。
同時在海外市場，2023年TCL電視全球出貨量份額達到12.8%。作爲全球彩電業龍頭，TCL電子在全球佈局研發中心和生產基地，根據消費市場快速反應，在歐美市場以更高性價比的產品搶奪市場份額，在新興市場則享受行業增長的紅利。
此外，報告也指出，國內 Mini LED電視滲透率快速提升，2023年進入Mini LED背光電視放量拐點，而TCL電子與華星光電高效協同，具備產業鏈一體化優勢。華星光電自研HVA、HFS等技術，爲TCL電子在Mini LED領域提供技術支持。TCL Mini LED背光電視已連續多年佔據中國Mini LED電視市場的銷量冠軍位置。
互聯網業務方面，浙商證券認爲，從業務模式上看，TCL電子互聯網業務屬於輕資產，不需要投入大量費用維護，高毛利、低費用、盈利性強、增速快，是公司重要的利潤來源；至於創新業務，TCL電子在國內和海外建立的完善渠道，及在全球較高的品牌知名度，可發揮全球分銷功能，而光伏業務增長則得益於國家密集的戶用光伏政策支持。
值得一提的是，今年年初TCL電子公佈了股權激勵計劃，全部行權的考覈目標爲2024至2026年調整後歸母淨利潤對應2023年分別增長65%、100%、150%，彰顯管理層對公司未來經營的信心。浙商證券預計，TCL電子2024至2026年實現歸母淨利潤14億、17億、19億港元，對應增速分別爲85%、21%、15%。給予公司2024年15倍市盈率，對應目標價爲8.18港元。