金吾財訊 | 交銀國際發研報指，預計好未來(TAL)2025財年1季度收入3.9億美元，同比增42%（人民幣口徑28億元，增48%），素養收入+63%/網校+8%/高中+14%/內容解決方案（圖書+硬件）+77%（VisibleAlpha預期素養和網校+51%/高中+20%/內容解決方案+78%）。該行估算調整後運營虧損率7%，1季度（春季）爲行業淡季，教學點加速擴張，季度利潤率年內最低，但考慮研發及營銷效率提升，虧損率同比持續優化。
該行估算1季度教學點環比增14%，佈局暑期拉新，預計1季度培優素養業務收入增速將接近70%（人民幣口徑，美元口徑接近65%）。學習機硬件產品銷量表現及大屏銷量佔比仍大，將繼續拉動公司硬件收入增長加速。5月公司推出新品“學而思學習機經典版2024”，上線至今抖音銷量7500-1萬臺，預計未來1-2個季度銷量仍有提升可能。
該行維持公司2025財年收入增速37%以及調整後淨利潤增速67%的預測，繼續看好好未來素養業務持續穩定增長趨勢，以及其通過硬件和科技能力傳播多年積累的教育內容。公司現價對應2025財年市盈率爲47倍，對應PEG0.7倍，估值仍然吸引，維持買入。目標價15.5美元。