衡量美國融資市場稀缺性的關鍵指標發出預警！
一項與聯儲局縮表有關的潛在資金緊張指標正在發出預警。
根據聯儲局公佈的最新數據，今年早些時候，日間透支（即銀行提取的資金超過其在聯儲局帳戶上的存款）的數量激增。這是一個令華爾街一些人擔憂的信號，因爲它反映了一種與2019年9月美國融資市場不穩定時類似的模式，儘管不那麼極端。
Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall在一份報告中寫道：“聯儲局的日間透支水平是2019年9月回購擠壓之前潛在流動性緊張的一個重要預警信號。有鑑於此，我們對最近公佈的第一季度數據略感不安。”
儘管1月份第一個兩週儲備報告期的數據與過去幾年的模式一致，但隨後的五個兩週報告期“表現出的模式令人驚訝地想起了2019年日間透支的高峰”，Crandall說。
聯儲局的數據顯示，在截至2月份的兩個時期內，透支額平均上升至66億美元，而在截至3月6日的一週內，透支額短暫飆升至119億美元，創下四年來的最高紀錄。
2019年9月，政府借款和企業繳稅增加造成了儲備金短缺。這導致關鍵貸款利率飆升五倍，聯邦基金利率飆升至目標區間以上，迫使聯儲局進行干預以穩定市場。
紐約聯儲負責監管央行資產組合的羅伯託-佩裏（Roberto Perli）今年5月提出了官員們正在關注的指標，以確定銀行儲備開始變得稀缺的時間點，也就是聯儲局縮表可能必須停止的時間點。
這些指標包括聯邦基金利率和逆回購工具的餘額、國內機構在聯邦基金市場的借貸、紐約時間下午5點後銀行間支付的流出份額以及銀行日內透支。
不過，雖然近期回購市場的走勢讓人想起去年年底的動盪，但還遠未達到2019年的極端水平。然而，警告2018年至2019年那種緊張局勢的其他暗示已開始重新出現。交易商持有的美國國債接近歷史最高水平，隔夜回購利率繼續攀升。
因此，隔夜利率以及根據回購數據計算的SOFR（有美國國債擔保的美元隔夜利率）在拍賣結算日之後需要更長的時間才能正常化。
Crandall表示，鑑於3月6日的日間透支總額約爲3.6萬億美元，該公司將3月6日的日間透支飆升視爲異常現象，但仍值得關注。他寫道：“透支趨勢可能是衡量未來幾個季度流動性狀況變化的有用指標。鑑於第一季度數據的反常，我們將更加謹慎地解讀這一系列數據。”
編輯/Somer