華爾街大行集體發聲，稱美國收益率曲線的正常化——斜率變得更加陡峭——將是今年下半年最重要的交易。
投行們的理由主要基於兩個：美國大選和聯儲局降息。
分析師們指出，總統拜登在6月27日的首場辯論中的糟糕表現，似乎爲特朗普重返白宮鋪平了道路。
首場辯論後，華爾街興起了所謂的“特朗普交易”，預期其背後共和黨施加的關稅、移民和赤字政策將帶動長期美債收益率走高。花旗、摩根大通和摩根士丹利等銀行的策略師們紛紛看好這一交易。
週五，非農報告釋放就業市場降溫的新信號，提振了聯儲局年內降息的預期，這一交易又迎來了利好——短期收益率大幅下跌。
值得注意的是，非農報告公佈後，一個備受關注的收益率曲線指標——5年期和30年期美債之間的利差一度達到了自今年2月以來最高紀錄。
考慮到寬鬆貨幣政策被視爲收益率曲線正常化的主要驅動力，市場密切關注本週四發佈的CPI數據，以尋找通脹放緩的更確鑿的證據，後者是支持聯儲局降息的關鍵因素。
華爾街預計，美國6月CPI同比增速有望創今年1月以來最小紀錄。聯儲局此前一直表示，需要看到通脹下行的更明確的證據才會降息，6月CPI數據可能會在一定程度上打消聯儲局的顧慮。
“考慮到通脹和財政政策因素，（收益率曲線）或持續變得陡峭” ，Conning北美首席投資官Cindy Beaulieu說。
儘管大選重新點燃了市場對收益率曲線正常化的興趣，但要實現更持久的行情，則需要聯儲局進行大幅度的降息。分析師表示，如果聯儲局大幅降息，預計會看到短期美債收益率的下降幅度超過長期國債，從而形成“牛市陡峭化”現象。
道明證券預計，到年底，5年期和30年期美債收益率之間的利差將從現在開始翻兩番，達到100個點子，該行自去年以來一直堅持這一預測。