公司是国内建工建材检测龙头，业务多元化发展打开新成长。公司是国有检验检测龙头，近年围绕“跨领域、跨地域”战略积极开展并购，现已形成检验检测、认证、检测仪器及智能制造、计量校准、科研及技术服务等五大综合业务平台，建工建材检测营收占比随环境检测等新业务放量而下降，业务综合化发展。随着近年内生外延持续推进，公司营收持续增长，23 年营收同比增9.59%至26.6 亿元，而在国内经济增速放缓等背景下，公司业绩阶段性承压，23 年公司归母净利润同比+1.11%至2.57 亿元。

我国碳交易市场持续扩容，碳价机制逐步成熟，远期空间广阔。双碳背景下，碳交易作为推动碳减排的有效手段，重要性凸显。中国碳交易市场由配额交易（CEA）和自愿减排交易（CCER）两部分构成，其中CCER 已于2024 年1 月重启，为企业低成本实现碳排放配额清缴履约提供新选项。中国于2021 年启动全国碳排放交易体系，初期主要覆盖电力行业，未来将逐步扩展至建材、钢铁、有色金属、石化、化工、民航等重点排放领域，年覆盖二氧化碳排放量将进一步增长。中央财经大学施懿宸预计，随着碳市场的不断扩容与碳价机制的逐渐成熟，碳交易市场交易主体或持续增长，CCER 市场有望持续扩张到数百亿规模级别。截至23 年底，全国碳排放权交易市场的累计成交量达4.4 亿吨，成交额约249 亿元，履约成交量、碳价均处于上行区间，行业空间持续扩容。

公司在双碳领域具备较强先发优势，平台化布局持续推进。公司自2009年涉足碳市场，现已获得CDM、VCS、GS 等多个国内外资质，提供碳排放权交易第三方核查、节能量审核、节能减排技术咨询等一站式服务，已为20 多个省市的上千家企业提供服务。2023 年公司碳服务业务营收0.33 亿元，同增125.6%，近年持续高增。公司已经形成覆盖水泥、钢铁、石化、化工和有色等行业的绿色低碳技术验证平台，随着“基于区块链技术的建材行业碳排放管理平台建设项目”建成，公司碳服务能力将进一步提升。

投资建议：我们预计公司24-26 年营收为30.83/35.28/39.29 亿元，归母净利润为3.06/3.56/3.7 亿元，对应PE 分别为15.2/13/12.6x。维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求波动风险、公信力及声誉受损风险、管理能力削弱风险