事件：2024 年7 月4 日，公司公告正式發佈自主研發的Ku 波段雙極化有源相控陣雷達。公司產品擴張（從X 波段拓展到C/S/Ku 波段）+下游拓展（從氣象拓展到水利/低空/民航空管/軍工）邏輯持續演繹！
功能：實現“低小慢目標”+“低空微氣象”的多功能一體化雷達。在複雜城市環境下，該雷達可全天候對飛鳥和無人機等“低小慢目標”在 5 公里範圍內進行主動探測識別和跟蹤定位，而且能提供 30 公里以內的超高時空分辨率的三維低空微氣象信息。可廣泛應用於立體交通、邊界防護、空域管理等多個領域，並可進一步拓展應用於岸海監視、機場驅鳥等場景，是面向低空經濟發展應用場景的新產品。
我們的觀點：
1）公司23 年11 月成爲珠海低空聯盟理事長單位，面對政府部門迫切低空基建需求，24 年7 月即發佈全新Ku 波段低空專用相控陣雷達，充分體現公司此前在面對氣象、水利部門需求時所展現的理解力與創新力。
2）近期珠海低空基建方案明確包含相控陣雷達，且近日公司憑深耕氣象領域優勢迅速推出面向低空基建的氣象與監視一體化產品，我們預計競爭力有望遠超單一功能機械雷達。我們看好公司低空板塊業務。公司與大灣區低空經濟共成長，具有全國標杆意義，在低空相控陣雷達全新市場中仍有望保持領先地位。
3）Ku 波段相控陣雷達廣泛應用於軍工和衛星領域，有望打開公司成長空間。軍工領域，根據光研部落公衆號，Ku 波段射頻系統可以給防禦性武器提供預警信息。無論是在固定位置還是飛行器上，該系統可在30 分鐘內完成搭建。2020 年5 月12 日，美國雷神導彈與防禦公司宣佈，其Ku 波段射頻系統（KuRFS）和Ku720 雷達在戰場上完成了150 萬小時的作戰任務，爲美國陸軍提供關鍵的探測、識別及攔截能力。衛星領域，2024 年國內首顆商業Ku 頻段相控陣雷達成像衛星順利進入預定軌道。Ku 波段具備更短的波長，是星載SAR 發展的一個重要趨勢，可滿足用戶對地高分辨率觀測、動目標監測等特定需求。其成像細膩更接近光學成像的特性，可爲解決條件複雜、地面調查難以到達地區的災害隱患早期識別，提供覆蓋範圍廣、測量點密度大、重複觀測頻率高的長波合成孔徑雷達數據。其星上智能處理系統，可在軌快速生成圖像，對海上和機場目標能夠進行快速檢測識別。
投資建議：公司是國內民用相控陣雷達專家，短期受益氣象相控陣雷達組網建設+國債水利測雨雷達建設，中期受益低空經濟氣象及監視網建設及空管雷達國產替代，遠期有望切入更大的軍工防務相控陣雷達市場。23 年公司銷售29 臺相控陣雷達，我們預計24/25/26 年銷售目標爲80 臺/140臺/180 臺，預計24/25/26 年歸母淨利潤爲2.77/5.50/7.44 億元，現價對應24/25/26 年分別爲40/20/15xPE，維持“買入”評級！
風險提示：技術迭代創新風險、客戶集中度較高的風險、應用場景商業化不及預期風險、供應鏈風險。