公司發佈24 年半年度業績預告。24H1，公司預計實現營收119-122 億元，同比增長約34%-38%；預計實現歸母淨利潤13.1-14.1 億元，同比增長約8 倍；預計實現扣非歸母淨利潤13.2-14.2 億元，同比增長約18-19 倍。 公司積極推進產品結構優化及供應鏈結構優化，公司的產品毛利率逐步恢復，整體業績顯著提升。
手機市場需求持續復甦，公司持續突破高端主攝。據IDC 此前報告， 2024 年第一季度全球智能手機出貨量同比增長 8% 至 約2.89 億部，連續三個季度增長；根據中國信通院，2024 年5 月，國內手機出貨量達到3033 萬部，同比增長約17%，實現連續3 個月環比增長。公司高端手機CIS 產品持續導入，在大量高端機型主攝上取得份額，在低功耗、DCG 等技術上的表現走在了行業領先位置。
汽車產品進展良好。伴隨着自動駕駛的快速滲透，公司汽車 CIS 的出貨量也相應得到較大提升。公司的2.1 微米OX08D10 圖像傳感器是首款採用TheiaCel?技術的800 萬像素產品，具有領先的低光性能和低功耗，尺寸比其他同類車外傳感器小50%，能夠實現200 米之外HDR 圖像捕捉。OX08D10 可用於高級駕駛輔助系統和自動駕駛的車外攝像頭，兼容用於自動駕駛開發的NVIDIA Omniverse平台，與高通Snapdragon Ride?平台、Snapdragon Ride? Flex 系統芯片（SoC）和Snapdragon Cockpit 平台預集成。公司憑藉先進緊湊的汽車CIS 解決方案覆蓋了廣泛的汽車應用，包括ADAS、駕駛室內部監控、電子後視鏡、儀表盤攝像頭、後視和全景影像等。除CIS 外，公司在汽車市場也大規模投入了其他產品，包括 MCU、SBC，PMIC、SerDes、TDDI 等，今年很多產品處在推出產品、design -win 過程中，將逐步體現營收。
我們預測公司24-26 年歸母淨利潤分別爲28.7、38.7、49.7 億元（原24-26 年預測爲25.4、35.1、45.5 億元，主要調整了營收和毛利率），根據可比公司24 年平均56倍PE 估值，給予132.16 元目標價，維持買入評級。
風險提示
下游市場復甦不及預期；高端CIS 出貨不及預期；汽車業務進展不及預期。