蔚來仍然需要時間
作者|Manika Premsingh編譯|華爾街大事件
儘管蔚來汽車公司(NYSE:NIO) 上個季度在股市表現疲軟，股價下跌超過 10%，但 2024 年第三季度的前景正在好轉。自今年年初以來，該股已損失了近一半的價值。蔚來汽車能否在今年下半年收回至少部分損失的價值？
爲了評估這一點，首先要說一下最近電動汽車的一個擔憂。即美國和歐盟最近徵收的關稅。美國對它的關稅已經大幅上漲了 100%，而蔚來汽車在美國沒有業務，至少從這個程度上來說，它不會受到影響。但蔚來汽車在歐盟確實有業務，歐盟已將進口關稅提高至38%，高於現有的10%。事實上，這會對蔚來汽車產生影響。九款車型中，有六款已在市場上銷售。該公司還擁有一千多名員工和43 個電池更換站。該公司對客戶參與度的重視也十分顯著。例如，該公司規劃了符合公路旅行生活方式的Power Journeys，沿途設有位置便利的更換站。而在2023 年，中國電動汽車公司合計僅佔歐洲電動汽車銷量的 8.4%。因此，歐洲市場的規模變化也不足以對蔚來的財務狀況造成任何重大影響。此外，從實際情況來看，蔚來在歐洲的員工只佔其員工總數的 3.6%，那裏的換電站數量還不到其所有換電站的 2%。此外，事實上，儘管蔚來汽車反對歐洲提高關稅，但它預計其即將推出的車型仍將保持成本競爭力。事實上，收入前景看起來是積極的。在經歷了2024 年第一季度（交付量同比下降 3%）之後，蔚來預計其收入將同比下降 1.7%。事實上，收入同比下降7.2%，平均售價的下降加劇了收入的下降。與之形成鮮明對比的是，該公司預計在 2024 年第二季度實現收入大幅增長，該季度將於 8 月底發佈。該公司預計同比增長率將在 89.1% 至 95.3% 之間。原因有二：首先，蔚來汽車本季度交付量同比增長144%，高於其 129.6% 至 138.1% 的預測範圍。這是有利的基數效應。由於蔚來汽車降價，陷入電動汽車價格戰，導致汽車交付量和平均售價均下降，2023 年第二季度該公司收入同比下降 14.8% 。
即使在 2024 年全年，該公司的收入增長預計也將比 2023 年有所改善。分析師的平均預測顯示，按美元計算，該公司的收入同比增長率爲 21.5%，按人民幣計算，該公司的收入同比增長率爲 22.8%。相比之下，2023 年，該公司的收入同比增長率爲 12.9%。此外，蔚來汽車在電池更換方面繼續取得進展。目前，該公司共有2,482 個電池更換站，比我上次查看時增加了約 8% 。此外，該公司還提供了4700萬次電池更換服務，比那時增加了 17.5%。該公司還繼續與其他電動汽車製造商結成聯盟，以支持電池更換模式。到目前爲止，它已經與七家汽車公司合作。作爲背景，當我在一月份第一次寫關於蔚來汽車的文章時，它只有兩家合作伙伴，這表明支持這項技術的勢頭越來越大。雖然蔚來仍未實現盈利，但早在去年 12 月就有初步跡象顯示其有能力實現盈利。但現實地說，這需要時間。原因如下。該公司每天需要提供60次換電服務才能實現盈利。6月份，該公司共提供了 68,084 次電池更換服務，平均每個站點每月僅提供 27.4 次服務，即每天的費率不到1 次。就市盈率而言，首先要注意的一點是，與市值較大的同行不同，比亞迪公司和理想汽車已經開始盈利，這使得它們有別於蔚來汽車。其次，蔚來在過去十二個月 [TTM] 的市銷率 (P/S) 也並不具有競爭力。其市銷率爲 1.07 倍，實際上高於比亞迪的 1.01 倍，與理想汽車的 1.06 倍持平。未來市銷率也呈現出類似的趨勢。就短期而言，蔚來汽車的前景實際上看起來不錯。歐盟對關稅的擔憂似乎被誇大了，其即將發佈的業績有望實現強勁的收入增長。短期投資者甚至可以從現在購買股票並持有至業績公佈時獲利。這回答了最初的問題——蔚來汽車確實可以收回部分損失的價值。但對於中長期投資者來說，蔚來汽車的故事仍在書寫中。該公司在西方發達市場的擴張仍然有限，而且考慮到在華電動汽車在那裏的阻力，它能取得多大進展仍有待觀察。不過，蔚來汽車還有另一張王牌，即到 2024 年，電池更換技術的採用取得了顯著進展。雖然它還遠未實現盈利，但仍值得關注。不過，從短期市盈率來看，這一進展可能還不足以轉化爲股票回報。蔚來仍需時間。
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