本報告導讀：
2024H1 業績預告符合預期，大客戶戰略成效顯著；排課及到課率持續恢復，學費提價助力業績持續釋放可期。
投資要點：
業績符合預期 ，維持“增持”評級。公司排課新籤回暖，維持 2024-2026 年歸母淨利潤爲2.93/3.65/4.42 億元，維持2024-2026 年EPS 爲2.48/3.09/3.74 元；考慮到短期新簽訂單回款節奏有一定擾動，參考可比公司估值，給予2024 年20 倍PE，下調目標價至49.60 元（原值爲63.22 元）。
業績簡述：2024 年上半年預計實現營業收入3.50-4.00 億元，同比增長21.47%-38.82%；預計實現歸母淨利潤1.30-1.50 億元，同比增長23.32%-42.29%；預計實現扣非歸母淨利潤1.25-1.45 億元，同比增長27.38%-47.76%。其中：2024Q2 預計實現營業收入2.09-2.59 億元，同比增長17.37%-45.43%；預計實現歸母淨利潤1.06-1.26 億元，同比增長21.05%-43.89%。
業績預告符合預期，大客戶戰略成效顯著。2024 年上半年業績預告符合預期，整體業績實現較快速增長，主要由於：①2024 年度公司執行大客戶戰略成果顯著，郎酒股份大客戶訂單再落子；②公司自上市後品牌影響力持續提升，對市場產生積極影響；③公司人才梯隊建設卓有成效，形成精選人才和培育人才的高質量體系，提升業務人員專業度，客戶滿意度提升。
排課及到課率持續恢復，學費提價助力業績釋放可期。大客戶戰略成效顯著，有利於提升公司品牌效應與大客戶戰略的落地執行，驅動收入增長。線下復甦以來排課及到課率持續恢復、新訓佔比提升，新簽訂單持續釋放，銷售隊伍穩步積極拓展。短期看，新簽訂單回款節奏由於大客戶結構佔比變化或呈現一定的階段性波動；中長期看，2024年7 月校長EMBA 課程提價，整體中位數提價幅度約15%，根據耗課週期測算，預計2023 年7 月與本輪學費提價有望驅動2024-2025 年業績持續增長。
風險提示：大客戶新簽訂單回款不及預期、市場競爭加劇等風險。