核心觀點
2024 年以來，新船價格持續上漲，雖然以載重噸計算，上半年全球新造船訂單同比下降，但是以金額計算，上半年全球新造船訂單同比提升15.51%。同時，中國接單份額持續領先，1-6 月份以接單金額計算佔比爲62.7%。2024 年新接訂單以油船及LNG 船舶爲主，體現了環保需求對於船舶需求結構的變化。公司作爲中國造船企業龍頭，將持續受益於民船更新需求及環保需求，隨着交付船舶價格的持續提升，鋼材價格成本相對2021 年的回落，公司造船主營業務利潤改善可期。
事件
根據克拉克森統計數據，2024 年1-6 月，新船成交以金額計算累計同比增加。據克拉克森數據統計，1-6 月全球累計成交新船訂單5440萬載重噸，同比下降11.83%，接單金額爲769 億美元，同比增長15.51%。中國接單份額持續領先，1-6 月份以接單金額計算佔比爲62.7%。
簡評
2024 年以來，新船價格持續上漲，雖然以載重噸計算，上半年全球新造船訂單同比下降，但是以金額計算，上半年全球新造船訂單同比提升15.51%。同時，中國接單份額持續領先，1-6 月份以接單金額計算佔比爲62.7%。
2024 年新接訂單以油船及LNG 船舶爲主，LNG 船從2022 年開始出現較大增量，體現了環保需求對於船舶需求結構的變化，隨着全球對於環保重視程度的提升，預計後續環保需求仍將帶動新船需求。公司作爲中國造船企業龍頭，將持續受益於民船更新需求及環保需求，隨着交付船舶價格的持續提升，鋼材價格成本相對2021年的回落，公司造船主營業務利潤改善可期。
預計公司2024-2026 年歸屬於母公司淨利潤爲分別爲46.76、73.04 和94.80 億元，同比增長分別爲58.12%、56.21%、29.79%，相應24 年至26 年EPS 分別爲1.05、1.63、2.12 元，對應當前股價PE 分別爲38.68 倍、24.76倍、19.08 倍，維持“買入”評級。
風險分析
（1）下游航運市場調整風險：公司所屬造船行業的下游航運業與宏觀經濟、地緣政治密切相關，並且下游航運價格波動較爲劇烈，若航運價格出現較大調整將會影響造船訂單釋放。
（2）船企綜合成本上漲風險：隨着新船訂單量的大幅增長，船舶配套需求明顯提升，而船配企業產能短時間難以快速提升，採購週期延長情況較爲普遍。原材料採購與預算差距較大，勞務用工成本上漲，導致人工成本持續增長。
（3）匯率大幅波動風險：公司出口船舶以美元計價，若美元兌人民幣匯率出現大幅波動，將影響公司業績。
（4）利率波動風險：公司財務費用中利息收入較高，若利率出現波動將影響公司利潤。