維持盈利預測，維持“增持”評級。由於 24H1 及 24Q2 公司業績符合預期，我們維持公司24-26 年的盈利預測。預計公司24-26 年歸母淨利潤爲9.36/11.20/13.01 億元，對應EPS 分別爲0.88 元、1.05 元、1.22 元，同比+27%/20%/16%。
業績符合預期。公司預告24H1 營收61.30~66.88 億元，同比+10~20%；歸母4.44~4.94 億元，同比+35~50%；扣非+5~15%。24Q2，預計營收35.04~40.61 億元，同比+12~30%；歸母2.36~2.85 億元，同比+41~70%，扣非-1~+16%。
傳統主業增長穩健，汽零業務目標不改。參考產業在線家空產銷表現，24M4~5 行業生產同比+16%，我們預計公司製冷元器件業務收入基本符合下游空調增長情況，預計24Q2 同比+15%左右。汽零業務方面，在手訂單轉化依舊保持較快速度，但受行業競爭加劇影響，上半年增長幅度預計相對略低於預期，但公司對於全年目標未做變更。長期角度，公司收購上海大創，補齊水路產品，切入混動、燃油車OBD 賽道打造增量，汽零業務發展仍具有較強信心。
成本上行，結構階段性承壓影響利潤率，但長期趨勢向上。參考營收、業績預告中樞，24Q2 淨利率水平約6.9%，相較23Q2 扣非淨利潤率下滑約1pct。我們認爲24Q2 利潤率壓力主要來自核心原材料銅價的大幅度上漲，另外24H1 製冷元器件在高利潤率的商用領域預計存在一定增長壓力，新能源車熱管理業務也因增長結構以單車價值量偏低的混動車型爲主因此導致整體利潤率承壓。長期維度，公司持續堅持持傳統業務商用、出口發展，高毛利換熱器業務規模提升以及加強熱管理產品系統集成化供應能力，公司長期盈利能力向上趨勢不改。
風險提示：家空行業需求萎靡，傳導製冷元器件需求走弱、新能源車行業競爭加劇傳導零部件企業導致利潤率降低。