中郵證券有限責任公司陳基贇,劉卓近期對華測檢測進行研究併發布了研究報告《Q2營收、利潤均轉正，經營韌性較強》，本報告對華測檢測給出買入評級，當前股價爲10.93元。
華測檢測(300012)
事件描述
公司發佈2024年半年度業績預告，預計上半年實現營業收入276,000萬元–282,000萬元，同比增長8%-10%；歸母淨利潤43,300萬元–44,000萬元，同比增速1%-3%；實現扣非歸母淨利潤40,000萬元–40,700萬元，同比增速4%-6%。
事件點評
單Q2營收、利潤均轉正，經營韌性強。公司單Q2營收增速預計爲9%-13%；歸母淨利潤增速預計爲6%-8%；扣非歸母淨利潤增速預計爲7%-10%。公司在穩固和深化既有業務優勢的同時，積極把握市場機會，聚焦有質量的可持續增長，在上年同期高基數的基礎上實現穩健增長。同時公司深入推進精益管理，綜合毛利率較上年同期亦有所提升。
逆勢加碼醫藥醫學投資，爲後續持續增長提供動力。2023年，公司收購維奧康100%股權進入藥學CMC研究領域；收購併增資廣東紐唯質量技術服務有限公司獲得80%股權，進一步完善公司在醫療器械領域的佈局。同時，公司崑山醫藥產業園落成投產，將擁有從藥品前期研發、藥物合成及製劑研究，藥物臨床前安評，到醫藥申報的全方位服務能力，打造藥品綜合性服務平台。在醫療器械領域，產業園也將形成從有源醫療器械、無源醫療器械到消耗量醫療器械等綜合性的服務能力。
持續推進精益管理，提升效率&盈利能力。精益管理可提供更簡單的工作流程和過程，縮短交付週期和提高實驗室工作效率。公司設立了精益管理委員會，2023年公司推動了青島食品、哈爾濱食品、深圳化學、蘇州化學、深圳輕工等十個項目的第一階段的改善，同時推動了深圳環境、上海化學、上海汽車VOC、深圳食品等多個項目的第二階段的改善提升。我們認爲公司持續推進精益管理，有望進一步提升人效與項目盈利能力。
檢測行業仍蓬勃發展，逆勢迎來併購良機。中國的檢測認證行業仍在快速發展，華測雖然規模較大，但仍有很多領域尚未涉及，仍有新的發展機會和空間。2024年，公司不會下調資本開支預算，在收併購方面保持積極態度，看項目的頻率更高、覆蓋的區域更廣，華測會根據戰略發展需求，關注不同產品線、不同賽道的機會。
盈利預測與估值
預計公司2024-2026年營業收入爲64.28、73.46、82.84億，同比增速爲14.68%、14.28%、12.77%；歸母淨利潤爲10.2、11.66、13.16億元，同比增速爲12.09%、14.27%、12.85%。公司2024-2026年業績對應PE分別爲17.15、15.01、13.30倍，維持“買入”評級。
風險提示：
公信力和品牌受不利事件影響的風險、政策和行業標準變動風險、新業務拓張不及預期風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司張梓丁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達89.47%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利10.29億，根據現價換算的預測PE爲17.05。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲18.25。
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