非農今晚再度來襲，這個數據爲何牽動全球金融市場和交易員的神經？
每月第一個週五，全球投資者都會密切關注美國的一項關鍵報告：非農就業報告（NFP）。這份報告涵蓋多個就業市場指標，有可能預示着美國經濟整體健康狀況的轉折點，從而影響華爾街對聯儲局將採取的貨幣政策的預期。
公佈時間方面，除因市場假期造成的少數例外情況外，非農就業報告於每月第一個週五美國東部時間上午8:30公佈，轉換成北京時間的話，夏令時對應的是北京時間20:30，冬令時則是21:30。六月的非農數據在北京時間7月5日晚上20:30公佈。
2024年非農時間表
非農看什麼？
非農報告本身涵蓋大量關於美國就業市場的信息，大多數交易員和投資者會關注以下幾項關鍵數據。
第一，新增非農就業人口：直接反映就業市場的狀況，高於預期通常表明經濟健康，可能推動股市上漲和美元走強；低於預期則可能表明經濟疲軟，導致股市下跌和美元走弱。
第二，修正值：上個月的數據經常會進行修正，對市場產生顯著影響。如果此前數據大幅上修，可能抵消當月數據不如預期帶來的負面影響，反之亦然。
第三，失業率：較低的失業率通常表明經濟狀況良好，而較高的失業率則可能表明經濟面臨挑戰。與新增非農就業人口相比，該數字的變動相對較小，朝任一方向浮動0.2%就可以被視爲較大的變化。
第四，薪資數據：通脹的重要前兆。工資增長快可能導致通脹壓力上升，促使聯儲局加息；工資增長慢則可能緩解通脹壓力。交易員密切關注這一數據，以評估未來的貨幣政策走向。
第五，勞動參與率：符合工作條件且願意工作的人口占總工作年齡人口的比例，用於評估就業市場的真實狀況。即使失業率下降，如果勞動參與率也在下降，可能表明更多的人退出了勞動力市場，這並不一定是經濟健康的跡象。
聯儲局怎麼看非農
聯儲局肩負着雙重使命：實現充分就業和物價穩定，物價穩定指的是2%的通脹。然而，具有諷刺意味的是，聯儲局的這兩項任務常常相互矛盾，就業市場火熱會導致通脹上升、物價飆漲，降低通脹的政策又往往會導致就業市場情況惡化，兩者容易陷入死循環，實現平衡並不容易。
因此，除了非農新增人口數據和失業率，聯儲局還特別關注薪資數據，因爲這與通脹息息相關。當工資上漲過快時，經濟就會面臨過度加速的危險，這使得加息的必要性成爲市場關注的焦點。較高的利率會提高做生意的成本，從而對經濟產生負面影響。當經營成本更高時，擴張就會減少，擴張減少意味着對員工的需求減少，工資通脹壓力也減少。
薪資增速下降則是經濟衰退的先兆。薪資增速下降是因爲企業可供選擇的員工過多。他們能夠爲同樣的工作支付更少的工資，因爲無論薪水有多低，總會有人接受。在這種環境下，聯儲局面臨着經濟活動放緩和勞動力市場疲軟的雙重問題，而這些問題一般可以通過降息來解決。較低的利率使做生意的成本降低，並且是經濟擴張的激勵因素。
非農的市場影響力
非農數據公佈後，金融市場會做出快速而激烈的反應，這就是爲什麼交易員需要了解市場對數據的潛在反應。如果實際公佈值與經濟學家的共識相差甚遠，可能引發重大的金融市場波動。因此，市場對非農數據高度敏感，如果交易員對任何可能受到影響的金融資產持有未平倉頭寸，更加應該保持警惕。以下是非農報告對各大金融資產的理論影響：
1. 外匯市場
美元：非農數據強勁（即新增就業人數高於預期）通常會推高美元，因爲這意味着經濟狀況良好，可能促使聯儲局加息。反之，數據疲軟則可能導致美元走弱。
主要貨幣對（如EUR/USD、GBP/USD）: 在非農的影響下，如果美元走強，EUR/USD和GBP/USD等貨幣對會下跌；如果美元走弱，這些貨幣對則會上漲。
2. 股票市場
美股市場（如標普500指數、道瓊斯工業平均指數）：非農數據強勁可能表明經濟增長強勁，從而提振股市。然而，過於強勁的數據也可能引發對加息的擔憂，從而抑制股市漲幅。數據疲軟通常會對股市產生負面影響，但也可能引發對聯儲局寬鬆政策的預期，從而短期內提振股市。
各行業板塊：非農數據表現良好的情況下，週期性行業（如金融、工業）通常會受益；相反，防禦性行業（如公用事業、消費品）則可能表現平平。
3. 債券市場
美債收益率：非農數據強勁通常會導致美債收益率上升，因爲市場預期聯儲局可能會通過加息來防止經濟過熱。反之，疲軟的數據則可能導致美債收益率下降。
債券價格：與收益率反向波動，收益率上升時債券價格下跌，反之亦然。
4. 大宗商品
黃金：作爲避險資產，黃金通常在非農數據疲軟（表明經濟疲軟或風險增加）的情況下上漲。而在數據強勁（表明經濟健康、加息預期上升）的情況下，黃金價格通常會下跌。
石油：石油價格對非農數據的反應較爲複雜。強勁的數據可能推動油價上漲，因爲經濟增長通常伴隨能源需求增加；但如果強勁數據引發對加息的預期，導致美元走強，油價可能會下跌，因爲美元走強通常會壓制以美元計價的大宗商品價格。
5. 其他資產
數字貨幣：數字貨幣市場對非農報告的反應較爲間接，但隨着機構投資者的參與增多，這一市場可能開始表現出與傳統市場相似的反應模式。強勁的非農數據可能對比特幣等主要數字貨幣產生負面影響，因爲它們通常被視爲對沖通脹或經濟不確定性的工具。
關鍵注意事項
總體來說，非農報告通過影響投資者對經濟健康狀況和聯儲局政策的預期，進而對各大資產類別產生廣泛而深遠的影響。但是，鑑於金融市場會同時受到多重多空因素的拉扯，行情的走勢未必總是符合理論。而且，最初的市場反應往往非常不穩定，因爲它是由總體非農數據驅動的。幾分鐘後，金融市場試圖完全消化整個非農報告，有時可能引發複雜的市場反應。
比如，2023年10月，美國9月非農數據遠超預期，此前兩個月的數據累計大幅上修，導致投資者對聯儲局的加息預期大幅升溫，市場一度上演“股債雙殺”。但隨後市場發生戲劇性反轉，美債收益率逐步回吐過半漲幅，美股三大指數盤中轉漲，科技股更是全線上漲。
因此，交易員和投資者在數據公佈前後應該更加註重風險管理，避免行情劇烈波動帶來不必要的、超出預期的虧損。