$英偉達 (NVDA.US)$今年目前爲止上漲了148%，是$標普500指數 (.SPX.US)$中表現第二好的股票，漲幅僅次於上漲了188%的$超微電腦 (SMCI.US)$。
投資者都在思考一個問題：現在應該賣出嗎？
在什麼時候賣出股票這個問題上，我經常借鑑傑夫·維尼克(Jeff Vinik)的投資智慧，他曾是一名對沖基金經理，也是富達(Fidelity)的前投資組合經理。維尼克曾在採訪中說，當基本面惡化、估值過高或者找到更好的投資機會時，他就會賣出股票。
這些規則似乎都不適用於如今的英偉達。
在過去的幾個月裏，人工智能熱潮背後的基本面變得更好了。今年5月，英偉達公佈第一財季營收同比增長262%，利潤同比增長461%。
根據FactSet的數據，英偉達按2025年預期盈利計算的市盈率約爲35倍，鑑於預計英偉達在這段時期內的營收有望增長37%，這樣的估值不算高得離譜。
與此同時，行業背景也在不斷改善。上週，摩根大通(JP Morgan)公佈了對166位企業首席信息官(CIO)的調查結果，他們每年負責1230億美元的企業技術支出。調查顯示，未來三年，生成式人工智能硬件支出每年可能增長40%以上，2027年這項支出佔IT預算的比例將從今年的5%上升至14.5%。
Piper Sandler最近也發佈了一份針對企業CIO的調查報告，報告顯示，近一半的企業在過去一年中從人工智能測試階段轉向了實施階段。
人們花了大量時間討論人工智能會不會導致人類的末日這個話題，但真正的支出集中在更簡單、爭議更少的目標上：讓企業變得更有效率。企業在英偉達圖形處理器上的大部分支出是爲了從非結構化數據池中獲得洞察力和分析。
目前企業正在重新設計自己的計算基礎設施，從傳統信息和文件檢索模型轉向新的生成式人工智能方法，即根據需求生成答案和見解。在競爭激烈的環境中，企業別無選擇，只能採取這樣的舉措。
投資者推高了英偉達的股價，但他們可能仍未充分認識到這個機會。這是Coatue Management創始人菲利普·拉豐(Philippe Laffont)上週在彭博舉辦的一個投資活動上提出的核心觀點。
拉豐指出，自個人電腦發明以來，大約有100萬億美元（以今天的美元計算）投資於CPU基礎設施，隨着時間的推移，所有這些都需要被專注於GPU的設備所取代，未來還會有數萬億美元的支出。
Coatue Management一直是英偉達的大投資者。該公司最近披露的13F文件顯示，截至3月31日，該公司持有的英偉達股份價值12.5億美元。Coatue Management的發言人沒有透露最新持倉情況。
就連英偉達多頭可能也想知道，現在是不是到了削減頭寸的時候了。這是投資中最難做的決定。
拉豐對此也有一些建議，他告誡投資者“不要犯傻”。
拉豐說：“斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)曾經告訴我，他120%的錢是在那些最容易理解的投資標的上賺的，20%的錢虧在其他地方，我覺得真的是這樣，到目前爲止，我犯過的最大錯誤就是過早賣出股票。”
拉豐說，Coatue Management錯過了騰訊200億美元的額外收益，因爲該公司在20年前過早賣出了股票。
誠然，人工智能領域的機會不再是一個祕密，但這並不意味着英偉達的漲勢已經結束。拉豐仍然看漲英偉達，他舉了一個例子：iPhone在科技領域佔據主導地位後，$蘋果 (AAPL.US)$仍然經歷了大幅上漲的十年。
英偉達也擁有類似的多年機遇，在這些事實發生變化或估值變得離譜之前，投資者最好“不要犯傻”。
編輯/Jeffrey