事件：聖湘生物發佈2024 年半年度業績預告
預計2024 年上半年，公司實現營業收入7.1 億元，同比增長66%；歸母淨利潤1.5-1.65 億元，利潤率21.1%-23.2%；扣非淨利潤1.2-1.3 億元，利潤率16.9%-18.3%。單二季度，預計公司實現收入3.2億元，同比增長37%；歸母淨利潤0.69-0.84 億元，利潤率21.6%-26.3%；扣非淨利潤0.46-0.56 億元，利潤率14.5%-17.6%。二季度扣非淨利潤率環比下降，預計主要與收入體量環比下降有關，歸母淨利率環比提升，預計主要與期內政府補助和投資收益相關。
二季度呼吸道檢測業務保持了較高景氣，“淡季不淡”得驗證。
我們曾在2024 年5 月6 日發佈的研報《【呼吸道檢測行業深度】再談呼吸道檢測：看好行業長期景氣度》中提到了“呼吸道檢測行業‘淡旺季’分佈呈‘四六開’規律”，行業存在“淡季不淡”的現象，從目前行業層面的高頻數據以及企業層面的經營情況來看，此判斷得到了較好印證。
行業層面，截至6 月23 日，國家流感監測網絡實驗室共檢測流感樣病例標本10.90 萬份，是Q1 樣本總數（14.29 萬份）的76.25%，延續了淡旺季分佈“四六開”的規律（4/6=66.67%）；? 企業層面，聖湘生物一季度呼吸道檢測產品銷售收入超過2 億元，上半年整體預計超過4 億元，二季度業務延續了良好的勢頭。
產品+品牌，實踐證明公司能在激烈競爭中佔據主導市場地位。
上海衛健委臨檢中心於2022 年底組織實施了一次多重呼吸道病原體核酸檢測室間質量評價（EQA）調查活動。從結果來看，在24 個省份的138 家實驗室中，有120 家實驗室使用了已獲得NMPA 註冊的試劑，且以PCR 熒光探針法爲主，反映出絕大多數實驗室還是以合規開展和便於操作爲主。品牌分佈方面，有97 家實驗室使用的是聖湘生物的呼吸道分子多聯檢試劑，佔比達到70%（97/138），反映出公司產品在激烈競爭的賽道中依然憑藉合理的標靶和平台設計、出色的產品性能以及優秀的銷售能力佔據絕對主導的市場地位。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別同比增長51.5%、32.2%、26.7%；歸母淨利潤分別同比增長-5.5%、34.5%、48.4%，成長性突出；維持給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價20.44 元，相當於2024年35 倍的動態市盈率。
風險提示：
公司業務拓展不及預期的風險、行業政策變動風險、行業競爭進一步加劇的風險。