半年业绩实现快速增长。2024 上半年，公司预计完成归母净利润3.61-4.13 亿元，同比增长40%-60%，预计完成扣非归母净利润3.56-4.07 亿元，同比增长40%-60%。若以中值计算，则2024H1 预计实现归母净利3.87 亿元，扣非归母净利3.81 亿元，2024Q2 归母净利为2.11 亿元，扣非归母净利为2.12 亿元。事項：
7 月2 日，公司發佈《2024 半年度業績預告》，預計2024 年上半年淨利同比增長40%-60%。
評論：
半年業績實現快速增長。2024 上半年，公司預計完成歸母淨利潤3.61-4.13 億元，同比增長40%-60%，預計完成扣非歸母淨利潤3.56-4.07 億元，同比增長40%-60%。若以中值計算，則2024H1 預計實現歸母淨利3.87 億元，扣非歸母淨利3.81 億元，2024Q2 歸母淨利爲2.11 億元，扣非歸母淨利爲2.12 億元。
“四電一網”服務“四大板塊”，家電、工具庫存回歸正常水平，智能控制器下游需求空間廣闊。公司通過構建“四電一網”（電控、電機、電池、電源和物聯網平台）的綜合技術體系，爲“四大板塊”（家電、工具、新能源、工業）提供領先的定製化智能控制解決方案。目前家電、工具庫存回歸正常水平，隨未來專業化分工趨勢加速，家電、工具整機廠會持續向專業第三方轉移，智能控制器下游應用領域廣，需求空間大，增長可持續。此外，工具行業電動化、無繩化的滲透率提升，家電業務優勢產品市佔率的提升、增量市場及新興市場的份額增長，新能源控制類產品及新產品的佔比提升，都將助力公司實現優於行業的增長。目前公司已經成爲家電和工具行業智能控制解決方案的領導者，並在新能源和工業行業中引領創新。
新能源業務作爲未來增長點，保持高速增長。新能源戶儲領域庫存逐步消化，公司新增了PCS、光儲一體機等新品類，有望恢復增長；在工商儲、充換電領域，公司推出工商儲BMS、工商儲一體機、直流充電樁等新產品，亦將逐步貢獻收入增量。在新能源領域，未來公司將圍繞中小儲能、工商儲、大儲、充電等領域發揮智能控制優勢，增加產品和解決方案銷售。
海外產能佈局充分，控制器市場空間巨大。公司海外基地目前在投入期，規模化量產後，盈利能力將持續改善。公司的海外產能將根據業務的需求進行投入，海外市場會加大市場端投入，提升市佔率。目前公司海外收入佔比5 成以上，未來海外基地對海外收入的貢獻有望進一步提升，或可有效規避可能的貿易摩擦。展望未來，公司認爲在逆全球化的發展中，份額將加速向具有全球運營能力的中國企業轉移，公司預計其在家電板塊市佔率將由目標市場的4%提升至8%-10%，而工具板塊市佔率則將由10%提升至20%-30%。
投資建議：公司在智能控制領域行業領先，家電、工具庫存回歸正常水平，新能源業務快速發展，公司海外產能逐步爬升，但考慮到需求恢復節奏慢於此前預期，我們預計公司2024~2026 年收入分別爲104.87/124.00/147.14 億元，歸母淨利潤預計分別爲7.45/9.15/11.12 億元（24-25 年原值爲7.51/10.00 億元）。
參考可比公司估值給予公司2024 年24 倍PE 估值，給予目標市值178.86 億元，對應目標價14.35 元，維持“推薦”評級。
風險提示：上游元器件價格上漲，下游需求不及預期，國際貿易摩擦加劇
