這一輪出清才剛剛開始？
步入下行週期的碳酸鋰，二季度短暫的價格反彈並不能徹底阻擋價格的下行趨勢。
今年6月25日，電池級碳酸鋰價格跌破9萬元/噸，並在接下來的時間，在9萬元/噸關口附近反覆震盪。
1、碳酸鋰價格跌破核心成本線，意味着大部分廠商面臨虧損風險
去年至今，碳酸鋰價格已經相繼跌破15萬元/噸和12萬元/噸大關（對應外採和自有鋰雲母的成本），如今跌至9萬元/噸，正是外採鋰精礦鋰鹽廠商的關鍵成本線。
以最新的鋰精礦到岸價1100美元/噸和平均碳酸鋰加工費用1.75萬元/噸計算，電池級碳酸鋰成本至少是8.95萬元/噸。對於自供率不高的鋰鹽廠商來說，形勢極爲緊迫。
跌破外採鋰精礦鋰鹽廠商的成本線，這意味着大部分鋰鹽廠商都將面臨虧損風險。
鹽湖提鋰廠商如鹽湖股份等，因成本較低（3-5萬元/噸），仍有利潤空間。天齊鋰業和中礦資源等擁有優質鋰礦資源，鋰精礦自供率高，所以成本維持在6-8萬元/噸，也相對安全。
然而，自供率較低的鋰鹽廠商如盛新鋰能和天華新能等，則情況嚴峻，可能面臨經營虧損的風險。此前，當鋰價跌破重要成本支撐線時，鋰鹽廠商通常通過產線檢修、環保督查、生產節奏調整和儲備收放等方式降低供給量以挺價。
這次也不例外，在碳酸鋰價格跌破9萬元/噸當天，鋰鹽大廠志存鋰業宣佈啓動夏季檢修計劃，有序關閉碳酸鋰生產線。
2、鋰礦端尚有一定的降價空間，有望給予鋰鹽廠喘息機會
單靠降低供給量無法長久解決鋰鹽價格下滑帶來的利潤受損問題。在中下游需求增量有限的情況下，鋰鹽廠商要維持盈利只能寄希望於鋰礦端降價。目前來看，鋰礦尚有一定降價空間。
今年以來，多數澳大利亞鋰礦廠商同意將鋰精礦的定價機制從Q-1模式轉爲M+1模式（按照鋰精礦交付後一個月的鋰鹽價格爲基準結算），泰利森鋰礦廠甚至同意採用M-1模式。
定價模式的改變縮短了鋰精礦和鋰鹽之間的價格傳導時間，外採鋰精礦的成本支撐線也將回落到鋰礦端的開採成本上。
根據各大澳大利亞鋰礦廠商的成本指引，除Finniss項目成本在900美元以上（已因成本壓力暫停採礦作業），大部分澳大利亞鋰礦廠的成本集中在500-650美元區間，摺合電池級碳酸鋰的成本最高爲6.8萬元/噸。
在鋰精礦供應出清週期到來並見效之前，鋰精礦供給量仍會持續增加，尤其是今年還有新供給方非洲鋰礦的投產。供大於求的局面下，鋰礦端有望繼續降價，給予鋰鹽廠商們喘息的機會。
3、復盤上一輪出清週期，此輪出清週期或才剛剛開始
上一輪鋰礦出清週期的開始信號是Bald Hill鋰精礦項目在2019年8月因成本過高宣佈破產重組；結束信號是Altura廠商在2020年10月宣佈破產停產，整個週期長達14個月。
而本輪出清週期可能才剛剛開始，今年1月Finniss鋰精礦項目因成本過高停止採礦。兩輪出清週期有相似之處，但也有區別，這些區別可能導致本輪的出清週期更長：
共同點
（1）兩輪出清週期開啓前，都經歷了鋰鹽和鋰精礦的大幅降價，且鋰鹽降幅高於鋰精礦。
上輪週期前，電池級碳酸鋰從16.8萬元/噸跌至3.8萬元/噸，降幅77.4%；鋰精礦從980美元/噸跌至385美元/噸，降幅61%。
本輪週期前，電池級碳酸鋰從63萬元/噸跌至8.7萬元/噸，降幅87%；鋰精礦從6550美元/噸跌至1100美元/噸，降幅83%。
（2）兩輪週期的首個鋰精礦停產項目都是因成本過高，且一旦啓動，隨即有更多減停產跟隨者。
上輪週期中，Bald Hill項目停產後半年內，Wodgina項目宣佈保養維護（2021年10月復產），Mt Cattlin廠商減少開採量。
本輪週期中，Finniss項目停產後半年內，Mt Cattlin和Greenbushes廠商都下調生產量。
差異點
（1）上輪週期的鋰精礦供給主要來自澳大利亞，本輪新增了非洲鋰礦，其他供給方也增產。
阿根廷的四個新鋰精礦都將在今年投產，使其年產能增長近80%。
非洲的津巴布韋薩比星、Bikita和卡馬蒂維項目今年上半年穩定生產，這些項目由中國的盛新鋰能、中礦資源和雅化集團支持，國內鋰精礦供給量將持續增長。
（2）上輪週期結束時，正值中國新能源汽車行業崛起，2021年開始銷量呈現三位數高增長態勢；本輪週期中，中國新能源汽車滲透率已超40%，增長速度放緩至15%左右，因此終端對鋰資源的需求增長較上一輪有所差距。
由此可見，儘管鋰價回升至9萬元/噸以上，但在出清週期結束前，鋰鹽廠商仍將面臨困境，寒冬還未結束。