金吾財訊 | 建銀國際表示，該行近兩週在香港、新加坡和馬來西亞與投資者進行了會面，投資者普遍認爲：(1)當今中國消費者更偏好性價比高的商品，(2)國產品牌的人氣正在上升，(3)中國的低線城市提供了更好的增長潛力，(4)服務消費的擴大正引領長期增長機遇，(5)海外擴張似乎不可避免。
該行指，由於整體市場修正和收益增長放緩，可選消費和必需消費品部門的估值已下調至2024年預期市盈率(P/E)的12.2倍和14.6倍。在當前估值下，該行傾向於在2024年下半年選擇可選消費而非必需消費品，因爲該行預計運動服裝和家電領域在巴黎奧運會(7月舉行)和有利的以舊換新政策支持下會有更好的增長。較快的收入增長也將支撐2H24F的利潤率。相比之下，該行預計大多數必需消費品公司將在2024年上半年報告疲軟的業績，因爲零售需求不振。啤酒行業競爭加劇、高端化進程放緩以及銷售和營銷費用增加將給利潤率帶來壓力。該行預計，一旦8月份的2024年上半年業績期過後，2H24F的業務能見度提高，投資者信心將會回升。
該行續指，消費降級仍是行業主題。在疲軟的宏觀經濟環境下，中國消費者對消費更爲謹慎。儘管情況逐步改善，但與疫情前水平相比，消費者信心仍然低迷。人們開始節衣縮食，轉向無品牌或更便宜的替代品。該行認爲，社會層面的節儉趨勢將使特步(01368，未評級)、361度(01361，未評級)和名創優品(09896，未評級)等公司受益。這種新的消費趨勢可能會引發激烈競爭，迫使企業採取新的增長策略。安踏(2020HK，跑贏大盤)已推出現有產品的“輕量版”，以較低的平均售價(ASP)銷售。與此同時，李寧(02331，中性)正在調整其品牌升級增長策略。餐飲企業如海底撈(06862，跑贏大盤)和百勝中國(09987，跑贏大盤/YUMC US，跑贏大盤)已經增加了更多低成本菜餚。這些變化需要時間才能產生影響。執行能力將是爭奪市場份額的企業之間的主要區別因素。