事件：1）公司發佈2024 年半年度業績預告的自願性披露公告，預計2024H1實現營收7.77~8.08 億元（ +25%~30% ）， 歸母淨利潤3.91~4.19 億元（+40%~50%）; 2）公司發佈關於受讓Optimum Medical Device Inc.（簡稱OMD）股權的公告，擬使用自有資金6,500 萬美元受讓OMD 公司72.37%股權。
新品入院順利促進穩定增長，海外市場佈局加速推進。2024 年1-6 月公司整體銷量實現較好增長，帶動公司淨利潤快速增長，主要是創新產品Castor 分支型主動脈覆膜支架及輸送系統、Minos 腹主動脈覆膜支架及輸送系統、ReewarmPTX 藥物球囊擴張導管持續發力，新產品Talos直管型胸主動脈覆膜支架系統及Fontus分支型術中支架系統入院家數及終端植入量增長較快。此外，公司持續開發地市級、縣級醫院市場，積極推動全球範圍內與區域行業領先客戶的合作，持續推進主動脈及外周介入產品在歐洲、拉美、亞太等國家的市場準入和推廣，新品上市前臨床試驗有序展開。
擬全資持有Lombard，形成全球差異化競爭力。Lombard 爲OMD 下屬全資子公司（英國及德國公司），其具備滿足CE、FDA 及日本PMDA 要求的覆蓋產品研發、生產和銷售的質量管理體系，擁有完善的組織架構和團隊。此次受讓並全資持有OMD 及其旗下Lombard，有望在產品、技術、知識產權及管理體系等方面賦能， 並助力公司進一步增強自身全球差異化競爭力： 一方面，Lombard 業務具備多年技術積累，已形成豐富且具較強競爭力的產品管線，在歐美及日本等發達國家擁有20 餘年產品推廣歷史，產品覆蓋23 個國家；另一方面，Lombard 具備先進的製造工藝技術（如自動編制、自動縫合、自動拋光等），能賦能並顯著提升公司產品性能及生產效率，有望在心脈在研產品中逐步延伸應用。
海外子公司經營持續向好，有望深度協同貢獻業績增量。據公司公告，近年OMD 經營業績持續改善，營業收入保持增長， 2023 年同比增長43.55%且虧損逐步收窄（2024Q1 僅微虧），並預計於2024 年度實現扭虧爲盈。同時，心脈醫療擬通過此次收購建立歐洲市場業務平台， 搭建多個境外業務中心實現市場的深度覆蓋，進而深化推進國際化戰略。據公司公告，歐洲主動脈瓣覆膜支架市場規模將於2029 年達到8.24 億元（佔全球22.8%，僅次於美國），同時公司有望在未來5 年將在歐洲市場的市佔率逐步從2022 年的不足2%（按手術量）提升至10%以上。
投資建議：心脈醫療是國內主動脈及外周血管介入領域的龍頭企業，自主核心產品性能已部分達到國際先進水平，國內外市場持續順利拓展，未來有望逐步成長爲全球心血管領域領先企業。我們預計公司2024 年-2026 年歸母淨利潤分別爲6.67/9.00/12.11 億元，同比增長35.37%/35.07%/34.48%，EPS 分別爲5.41/7.30/9.82 元，當前股價對應2024-2026 年PE 爲19/14/11 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期的風險、研發進展進展不及預期的風險、新品推廣效果不及預期的風險、產品降價超預期的風險。