事件：公司發佈2024H1 業績預告：預計收入131.6-144.1 億元，同比+5%-+15%；歸母淨利潤14.6-16.0 億元，同比+5%-+15%。
家電業務向好，盈利能力環比改善。參考業績中樞，2024Q2，公司實現收入67.2-79.7 億元，同比-2%-+16%，環比+4%-+24%，歸母淨利潤8.1-9.5億元，同比+2%-+20%，環比+25%-+47%。家電進入行業旺季，根據奧維雲網，2024Q2 國內家用空調企業單季度排產1.1 萬臺，環比+127%；新能源車延續高增，根據乘聯會預測，2024Q2 行業新能源車預計銷售234 萬輛，環比+32%。根據marklines，特斯拉4-5 月份全球累計銷售28.2 萬臺。
公司受益高毛利產品銷量佔比提升，內部降本增效，二季度輕裝上陣。參考業績中樞，2024Q2 歸母淨利率約12%，環比+2pct，同比+0.4pct。
汽零+製冷基本盤穩健，儲能配套頭部客戶。中汽協預計2024 年新能源車銷量達1150 萬輛，同比增長20%。公司車用電子膨脹閥、新能源車熱管理集成組件、Omega 泵等產品市佔率全球第一，且持續推進全球化佈局。未來隨着熱管理產品升級、海外業務擴張，汽零業務有望持續增長。家電行業穩健，公司持續改善產品結構，提升高毛利率產品出貨佔比，同時推動關鍵製造設備自研等，進一步降本增效；儲能業務，公司已形成較完整的機組產品系列，併入列爲頭部客戶配套，爲後續業務發展奠定基礎。
戰略卡位人形機器人，有望開啓第三成長曲線。機器人行業發展潛力大、應用前景廣，是未來產業的新賽道。行業量產臨近，特斯拉計劃人形機器人產品2024 年以研發測試爲主，2025 年年底之前開始量產銷售。公司聚焦機電執行器，已開啓生產線建設。公司擬在錢塘區投資建設機器人機電執行器和域控制器研發及生產基地項目，總投資不低於38 億元，且與綠的諧波在墨西哥設立合資企業，主要開發諧波減速器相關產品，未來有望受益於行業增長。
盈利預測與估值：預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲36/43/49 億元，對應PE 分別爲20/16/14 倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游銷量不及預期，行業競爭加劇，客戶開拓不及預期。