事件：
2024 年7 月1 日，理想汽車2024 年6 月交付新車47,774 輛，同比增長46.7%。2024 年第二季度交付108,581 輛，同比增長25.5%。
L6 上市後銷量好轉，銷售勢能穩步提升
2024 年5 月，理想汽車交付新車4.8 萬輛，同比增長46.7%，環比增長36.4%。2024Q2 累計交付10.9 萬輛，同比增長25.5%，預計2024H2 實現收入有望超過320 億元，環比和同比增長明顯。受益於L6 上市帶動的銷售勢能，L 系列車型產品銷量增長明顯。6 月理想開啓限時0 首付購車，購車成本降低擴大客群，銷量有望提升。理想L6 上市後交付數據持續爬坡，2024年6 月交付超過2 萬輛，全系車型產品交付超過4 萬輛，交付節奏啓穩。
智能加速，理想迭代智能駕駛路線和功能
2024 年7 月5 日，理想汽車開始2024 年智能駕駛夏季發佈會，針對無圖NOA 功能提升、智能駕駛最新進展和未來自動駕駛技術路線展開公司層面回答。功能來看，理想汽車將於7 月初將無圖NOA 正式向全量AD Max 用戶推送，實現全國都能開、全國都好用，智能駕駛功能實現全面升級。
生態持續擴張，超充+服務持續完善
服務和充電生態持續升級。截至2024 年5 月31 日，理想汽車在全國已有497 家零售中心，覆蓋148 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心421 家，覆蓋220 個城市。理想汽車在全國已投入使用614 座理想超充站，擁有2726個充電樁。低城市級別的持續深入有望進一步補全服務生態網絡。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲1473/2054/2800 億元，同比增速分別爲19.0%/39.4%/36.3%，歸母淨利潤分別爲85.3/142.4/237.2 億元，同比增速分別爲-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分別爲4.02/6.71/11.18 元/股，3 年CAGR 爲40.6%。鑑於公司產品力持續提升，產品矩陣與能源類型逐步完善，智能化水平穩步提升，銷量有望兌現。建議持續關注。
風險提示：下游消費需求不及預期風險；行業競爭加劇風險；原材料價格上漲風險；智能化功能及進度不及預期。