看起来似乎都很不错。

作者 | Manika Premsingh编译 | 华尔街大事件

近期，礼来公司(NYSE:LLY )发布了一封公开信，表达了对其糖尿病和体重管理治疗药物使用的担忧。这些担忧包括其美容用途以及针对这些疾病的Mounjaro和Zepbound假药的销售。尽管令人担忧的原因令人遗憾，但它们突显了这些治疗方法的高度普及，以及更普遍的对体重管理解决方案的需求。这种需求也反映在该公司自身从该领域获得的收入中。今年第一季度（2024年第一季度），其最大的单一治疗药物Mounjaro同比增长超过3倍。去年12月才推出的Zepbound早在2023年第四季度就已经显示出成为礼来重磅药物的早期迹象。这在其上市的第一个完整季度（2024年第一季度）变得更加明显，已经为总收入贡献了6%。

当然，这反映在礼来2024年第一季度的整体收益中，总收入增长了26%。不过，这里有一个基数效应，因为2023年第一季度的销售额收缩了约11%。否则，这表明该公司的销售增长可能会在未来几个季度放缓，但正如下一点指出的那样，指导升级表明这种情况也可能不会发生。净收入增长也十分强劲，报告净收入增长67%，非GAAP净收入增长60%。事实上，与略低于分析师预期的收入数据不同，每股收益[EPS]意外上涨约4%。这是EPS连续第二个季度出现意外上涨。

尤其是由于Mounjaro和Zepbound的强劲表现，以及礼来公司所说的“今年剩余时间公司生产扩张的更大透明度”，该公司还上调了全年业绩预期。在指引范围的中点，该公司现在预计今年的收入将增长26%（见下表），与2024年第一季度的收入相同。在此之前，2023年的收入已经强劲增长了20%，而且预计扩张幅度也将与最初的指引一致。每股收益[EPS]指引也已上调。目前预计GAAP和非GAAP数据都将在指引范围的中点增长10.4%。该公司已经根据初步指引预计今年的EPS同比增长一倍，现在预计GAAP EPS增长129%，非GAAP EPS增长117%。

近几个月来，该公司还发现tirzepatide的使用范围正在扩大，该药物以Mounjaro和Zepbound为品牌。首先，它在治疗阻塞性睡眠呼吸暂停方面取得了令人鼓舞的成果。该公司指出，仅在美国就有8000万人患有这种疾病，这表明其治疗用途可能会扩大。该公司在治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（一种脂肪肝疾病）方面也取得了令人鼓舞的成果，而脂肪肝是美国肝移植的首要原因。虽然其主要治疗方法是否会在不久的将来用于治疗这些疾病还有待观察，但这些进展确实表明该公司未来有更大的增长潜力。该公司的股息也很可观。2024年，礼来公司将股息提高了15%，与5年复合年增长率[CAGR]保持一致。这一事实可能会被原本不尽如人意的0.6%的远期股息收益率所掩盖。但这只是因为股价一路飙升，过去五年涨幅不低于717%。考虑公司股息的更好方法是通过成本收益率，过去五年的成本收益率为4.4%，还不错。仅从其市盈率来看，不能假设短期内不会出现回调。但如果以过去一个季度的经验来看，回调也可能不会发生。尤其是在该股势头如此强劲的情况下。无论如何，即使从基本面来看，中长期来看，礼来仍有非常充分的理由买入。该公司的业绩强劲，今年的业绩指引上调也值得注意。这在一定程度上是基于Mounjaro和Zepbound等治疗药物的健康增长，这些药物的用途可能会扩大到治疗睡眠呼吸暂停和MASH等疾病，以及糖尿病和肥胖症，这一点尤其令人鼓舞。最后，尽管股息收益率较低，但该公司的股息增长仍然强劲，因为股价继续快速上涨。

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