我们预测公司24-26 年的每股收益为0.53、0.76、1.04 元，根据可比公司估值，给予公司2024 年30 倍市盈率，对应合理股价为15.90 元，首次给予买入评级。公司以金融保險爲基，是軟件IT 服務領軍者。公司成立於1994 年，成立之初主要向國外客戶提供軟件分包業務，2007 年開始國內外雙向擴張，將服務拓展到諸多其他領域。2015 年，隨着雲計算等高新技術的快速發展，公司不斷將這些新技術融入到自身的產品和服務中，積極拓展業務領域，將自身技術與經驗用於電信、醫療、汽車等其他行業，爲用戶提供具有特色的IT 解決方案。公司近年來收入穩定增長，下游客戶主要的三大行業保險、銀行及其他金融、企服收入佔比均在30%左右。
保險IT 需求有望擴大。4 月12 日，證監會發布了新“國九條”，其中第七條提及需優化保險資金投資政策，完善監管並鼓勵長期投資，增強年金、養老金投資靈活性，鼓勵銀行理財信託入市。在國家支持金融行業規範的大背景下，銀行保險等金融機構的數字化轉型也日益重要。隨着近年來保險公司的保費收入增速放緩，保司也更加註重通過科技創新手段來降本增效，提高營銷力度，大數據和人工智能也成爲保司重點關注的兩大前沿創新方向。同時隨着IFRS17 新規的實施，保險公司的財務數據披露準則迎來較大修訂，對保險公司的IT 系統也提出了新的要求。疊加多種因素，保險IT 的需求有望擴大。
人工智能發展帶來更多行業機會，大模型在行業落地應用加速。自ChatGPT 問世一年多以來，我國人工智能領域迎來了快速發展，各種大模型層出不窮，逐步進入了行業落地階段。各類金融機構、金融IT 公司都紛紛推出自己的大模型及應用產品，行業發展如火如荼。公司也積極佈局AI 領域發展，打造了新致新知2.0 人工智能平台，依託“知識庫”、“大模型”和“軟件機器人”的技術體系，幫助用戶快速落地大模型應用。產品方面，公司也不斷探索創新，推出了針對保險營銷的智能比翼助手以及針對門店營銷人員的軟硬一體產品智能工牌，爲AI 的落地應用提供了多種思路。同時，公司還牽手華爲昇騰推出昇騰一體機，以AI 算力爲基礎，預裝各類大模型，實現開箱即用，爲各行各業提供AI 融合算力。
我們預測公司24-26 年的每股收益爲0.53、0.76、1.04 元，根據可比公司估值，給予公司2024 年30 倍市盈率，對應合理股價爲15.90 元，首次給予買入評級。
風險提示
AI 技術落地不及預期，政策落地不及預期，應收賬款佔比較高風險，宏觀經濟環境風險