智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，24年1-5月車市溫和復甦，我國乘用車累計批銷965.9萬輛/同比+7.3%、累計零銷815.3萬輛/同比+5.3%，隨着車市進入半年收官期、以舊換新或釋放置換潛力，後續車市消費或繼續向上。具體車企1~5月銷量，比亞迪/理想/蔚來/問界/長安/奇瑞/吉利/長城/特斯拉中國分別同比+27%/+33%/+56%/+599%/+9%/+55%/+42%/+17%/-7%，零部件公司Q2業績跟隨終端車市復甦而同比增長，而問界、理想、頭部幾家自主品牌憑強勢車型週期、交付逐月爬坡有望跑贏行業，相關零部件企業Q2業績或有更大彈性。
華泰證券主要觀點如下：
乘用車：1-5月車市溫和復甦，格局加大分化
1-5月車市呈弱復甦，年初價格戰引消費者觀望，4月底相關政策細則明確後市場情緒有好轉，零銷同比降幅收窄。出口方面年初因航運受阻和春節假期有回落，後逐步回溫,1-5月出口量同比+32%至19.4萬輛。業績方面以舊換新政策效果初顯，疊加不同主機廠車型週期，預計Q2業績分化；①同比增長：比亞迪預計淨利潤85~95億元/同比+25%~39%；理想預計淨利潤10~20億元/同比+69%~237%；長城預計淨利潤30~35億元/同比+153%~195%；長安預計淨利潤10~15億元/同比+46%~120%；吉利汽車預計Q2淨利潤爲13~18億元，同比+35%~87%；②同比下降，小鵬預計虧20~15億元/虧損同比擴大。
零部件：客戶強車型週期+海外業務增量兌現，業績普遍同比增長
理想/問界/長安/奇瑞/吉利/長城1-5月銷量均同比增長，疊加零部件海外業務持續兌現增量收入，對板塊同比拉動較強，具體Q2預期：①淨利潤同比增速50%左右及以上：文燦0.72-0.89億元/同比+555%~709%；科博達2.3~2.5億元/同比+60%~74%；德賽西威2.9~4.3億元/同比+41%~55%；②同比增速0~50%：伯特利2.4~2.7億元/同比+31%~47%；中鼎3.5~3.8億元/同比+30%~41%；雙環2.4~2.6億元/同比+21%~29%；岱美2.1~2.3億元/同比+8%~19%；星宇3~3.3億元/同比+8%~14%；拓普7~7.5億元/同比+9%~16%。
商用車：內銷弱復甦，出口爲總量向上的核心驅動力
24年1-5月我國商用車維持同比增長：重卡批銷同比+9%至43.8萬輛/出口同比+13%至12.78萬輛，內銷燃油重卡弱復甦，出口與LNG重卡景氣。大中客批銷同比+57%至4.0萬輛/出口同比+54%至1.7萬輛，同期低基數以及本土品牌持續斬獲出口大單。具體業績方面：①中國重汽頭部地位穩固，銷量增速或跑贏行業，預計Q2淨利潤2.65~2.8億元，同比-3%~-2%；②福田汽車商用車業務佈局多元化，預計Q2淨利潤2.6~2.8億元，同比-16%~-9%。
摩托車：本土產品憑性價比優勢卡位海外需求擴張窗口，出口勢頭強勁
消費理念變化+通勤需求增長驅動海外摩托需求擴張，同時歐洲/中東/南美市場對性價比重視提高，中國車企經多年品牌構建與產品迭代，性能媲美海外頭部企業，在明顯價格優勢下本土頭部企業或持續斬獲份額，24年1-5月大排量摩托車出口銷量同比+67%，出口強勢拉動國內燃油摩托車增長，24年1-5月大排量摩托車總銷量同比+24%至26.4萬輛，預計春風動力Q2淨利4.1~4.4億元，同比+20%~30%。
風險提示：終端需求改善不及預期；出口業務增速放緩；政策力度不及預期。