中國電力裝機容量將維持穩定增長，而當下美國可以類比2000-2003年，在新舊矛盾轉換期，基礎設施建設先行，疊加美國電網老化與人工智能、數據中心對電力需求的拉動，美國的電網升級改造將徐徐展開。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，中國電力裝機容量將維持穩定增長，而當下美國可以類比2000-2003年，在新舊矛盾轉換期，基礎設施建設先行，疊加美國電網老化與人工智能、數據中心對電力需求的拉動，美國的電網升級改造將徐徐展開，中美電網投資週期共振，或將對銅鋁需求形成明顯拉動。推薦標的：紫金礦業(601899.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、中國宏橋(01378)、雲鋁股份(000807.SZ)；受益標的：金誠信(603979.SH)、天山鋁業(002532.SZ)、南山鋁業(600219.SH)。
開源證券主要觀點如下：
美國電網升級改造或將徐徐展開
電力設備老化、電力需求增長與能源結構性轉型對美國電力系統造成衝擊，美國電網面臨安全和穩定性問題，亟待升級改造。美國電網承載能力不足，互聯請求容量激增，大量新增的可再生能源對傳統電網的穩定性產生衝擊;美國製造業回流、電動汽車市場份額的提升、數據中心、加密貨幣和人工智能(AI)的發展對電力需求量大增，疊加美國電網的老化問題，美國電網亟待升級改造。宏觀層面，美國政策對於電力投資的支持力度不斷加大，中觀層面，美國公用事業公司的電力投資預算不斷提升，宏觀、中觀相互印證，美國電網升級改造或正在徐徐展開。
中國銅、鋁、鋼在全球需求中佔比較大，爲重點關注區域
銅：總量上，中國銅消耗量最大，新增量中，中國佔主要影響。2022年全球銅消耗量爲2584萬噸，新增量爲107萬噸，中國電網消耗量爲530萬噸，佔比20.5%，新增量爲84萬噸，新增佔比79%；美國電網銅消耗量爲140萬噸，佔比5.4%，新增量爲-31萬噸，對全球銅消耗新增量形成拖累。銅消耗主要在輸配電側，其次爲發電側；輸配電側中，主要爲線路用銅，其次爲變壓器用銅。
鋁：2022年全球鋁消耗量爲6805萬噸，新增量爲-42萬噸，中國電網消耗量爲918萬噸，佔比13.5%；美國電網鋁消耗量爲231萬噸，佔比3.4%，新增量爲-50萬噸，對全球鋁消耗新增量形成拖累。細分項看，鋁消耗主要在輸配電側，其次爲發電側；輸配電側中，主要爲變電站用鋁，其次爲線路用鋁。
鋼：開源證券預測，2023年中國電網鋼鐵消耗量爲8128萬噸(新增3740萬噸)當年粗鋼產量爲10.19億噸，佔比8.0%；美國電網鋼鐵消耗量爲985萬噸(新增45萬噸)當年粗鋼產量爲8066萬噸，佔比12.2%。細分項看，鋼鐵消耗主要在發電側，其次爲輸配電側。
銅：經過計算，開源證券預計2030年中國電網銅消耗量爲468萬噸，2023-2030年均複合增長率-5%，美國電網銅消耗量年度爲535萬噸，2023-2030年均複合增長率18%，2030年全球銅的消耗在3584萬噸左右。
鋁：經過計算，開源證券預計2030年中國電網鋁消耗量爲814萬噸，2023-2030年均複合增長率-3%，美國電網鋁消耗量年度爲903萬噸，2023-2030年均複合增長率19%，2030年全球鋁的消耗在9541萬噸左右。
風險提示：假設參數偏差，預測數據偏差。