7 月1 日晚，理想汽車發佈24 年6 月銷量：公司6 月銷售4.77 萬輛，同/環比+46.7%/+36.4%；24 年累計18.9 萬輛，累計同比+35.8%；Q2 公司銷售10.86 萬輛，同/環比+25.5%/+35.1%。
1、L6 推動6 月整體銷量超預期，目前在手訂單充沛。
L6 交付超預期：L6 爬產順利，本月L6 集中交付，拉動公司銷量超預期。根據周度銷量，我們測算L6 佔公司銷量比重已達52%，預計本月交付約2.5 萬輛，此前市場預期月銷2 萬輛。
L6 在手訂單充沛：我們測算累積鎖單接近8 萬臺,每月新增訂單約2萬臺。
2、展望Q3，關注月銷能否衝擊5 萬大關。
我們認爲，公司有衝擊月銷5 萬的潛力：1）Q2 公司產品和銷售戰略大幅度調整，資源向L6789 進一步聚集；2）細分市場競爭格局仍然不錯，競品仍主要是華爲問界。
作爲爆款率全球最高的主機廠，我們認爲理想最大的護城河是高效率的管理和精益化的戰略。24-25 年公司步入新車週期，後續高壓純電+增程5 款新車將發佈，長期看好。我們暫維持公司24/25/26 年淨利133.2/211.8/262.0 億元的盈利預期，對應18.8/11.8/9.6 倍PE，維持“買入”評級。
行業競爭加劇，市場需求不及預期。