当地时间6月28日，美股罗素系列指数迎来重磅“年度再平衡”。这种再平衡在每年6月的最后一个星期五进行，指数供应商富时罗素（Frank Russell）公司会根据市值和流动性等因素，重新调整各指数的成分股。

根据国家、地区、行业、规模等指标细分，罗素指数旗下分类指数数目超过300只，其中最重要的指数有罗素1000、罗素2000、罗素3000指数等。

截至2023年底，约有10.5万亿美元的资产以罗素美国指数为基准，其重要性不言而喻。根据纳斯达克的数据显示，上周五（6月28日）也就是今年的重组日，在0.878秒内，纳斯达克收盘交叉撮合系统就创造了一个新的纪录。完成了大约29亿股交易，总价值达953亿美元，创下罗素指数重组日历史新高。

本次调整将于7月1日周一美股开盘正式生效，这将给罗素指数ETF的投资带来什么变化呢？

涨势与标普500相当！罗素1000指数要更“集中科技”

罗素1000指数是通过将罗素3000指数中市值最大的前1000家公司股票进行加权平均后编制，反映美国最大型上市公司的基本情况，相对来说属于“大盘股指数”。

美股市场上追踪罗素1000指数的ETF，包括$罗素1000指数ETF-iShares (IWB.US)$、$罗素1000指数ETF-Vanguard (VONE.US)$，这两只ETF今年以来涨幅都超过14%，两年涨幅超过45%，都是与标普500指数一众ETF相当的水平。

而此次指数再平衡后，罗素1000指数还将更加“集中”、更加“科技”。重组后，罗素1000指数中前十大公司的总权重将达到34.3%，为40年来最高水平。微软取代苹果，成为指数中市值最大的公司；英伟达公司则超越亚马逊，跃升至第3位。博通位次由24变为第9位，首次进入前十。

调整后，罗素1000的科技行业整体权重将达到36.1%，为指数编制以来历史最高的水平。1984年初指数刚编制时，科技股权重仅为14.2%，是继非必需消费品和能源之后的第三大板块。

更加值得注意的是，罗素1000还将引入罗素2000指数中的“优等生”。由于涨幅助推市值增加，曾经的小盘股龙头$超微电脑 (SMCI.US)$、$MicroStrategy (MSTR.US)$、$Carvana (CVNA.US)$将跻身罗素1000指数成分股之列，摇身变为“大盘股”。这三只个股今年的涨幅分别为188%、118%与143%。

富时罗素全球投资研究主管英德拉尼德（Indrani De）表示，这种转变反映了美国经济性质的变化。科技股权重增加，这表明美国经济正在围绕科技开展，科技公司对经济增长的贡献日益显著。

过于低估！价值股、小盘股显现投资机会

实际上，罗素指数中知名度最高的，还当属罗素2000指数。罗素2000指数由罗素3000指数中收录市值最小的2000家公司股票进行编制，其市值只占罗素3000指数约10%，因此被视为最能代表美国市场小型股的重要指数，备受市场和媒体关注。

然而，美股今年的大部分涨势均由科技巨头引领，罗素2000指数今年的涨幅仅录得1%，两年涨幅约为16%，远远不及罗素1000与标普500指数等大盘股指数。

此次新纳入小盘股指数的243家公司中，有41家属于医疗保健行业。经过再平衡后，罗素2000指数中占比最大的行业将是工业，占19%；其次为医疗保健业，也是占比上升最多的行业，从14.7%增至16%；科技行业反而是降幅最大的行业，占比由13.7%降至11.3%。富时罗素公司的CEO Fiona评论称，罗素2000指数将“更像是一个医疗保健股”。

以往重组后，罗素指数均能获得不同水平的走高。以上次重组为例，自去年七月以来罗素1000成长股指数以及罗素1000指数上涨最快，涨幅分别有20%-30%；但罗素1000价值股指数和罗素2000指数均不温不火。

不过，大型科技股的大幅上涨也引发了人们对回调的担忧，相比来看，小盘股与价值股当前估值很低，“科技含量”也较少，可能成为对冲科技股涨势过热的多元选择。

从历史上来看，小盘股也曾在涨势过于集中的市场逆袭起飞。德意志银行全球经济研究主管雷德指出，现在美股的情况，就像是上世纪70年代初期。当时，大市值企业拥有强劲的现金流，业务表现良好，然而，随时间推移，这些企业的业绩未能满足市场预期，令股价升势开始回落，当时不被看好的小型股股价开始起飞。从1974年起，美国小型股便开始跑赢大型股近10年。

“历史会完全重演吗？很难说。但我们今天有相似的情况，不受青睐的小型股和大市值企业极度集中，以及更为宽松的联储局政策，这些都创造了一个积极的背景。”

目前，与罗素2000指数挂钩的ETF及杠杆ETF有：$iShares罗素2000指数ETF (IWM.US)$、$罗素2000指数ETF-ProShares两倍做多 (UWM.US)$、$ProShares UltraPro罗素2000 (URTY.US)$、$ProShares三倍做空罗素2000指数ETF (SRTY.US)$、$罗素2000备兑看涨期权ETF-Global X (RYLD.US)$。

罗素指数中与价值股相关的ETF有：$罗素1000价值指数ETF-iShares (IWD.US)$、$罗素1000价值指数ETF-Vanguard (VONV.US)$、$罗素2000价值股指数ETF-iShares (IWN.US)$、$罗素2000价值指数ETF-Vanguard (VTWV.US)$。

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