聯儲局官員近期密集表態，其中FOMC常任票委鮑曼頻發“鷹聲”，暗示甚至明示2024年可能不降息，甚至會加息；而同期的其他聯儲官員，包括巴爾金、戴利、博斯蒂克等都或多或少展現出鴿派的基調，這一現象受到市場密切關注。本來已經逐漸轉“鴿”的聯儲突現鷹聲，投資者關注後市如何發展？分析師認爲，市場對聯儲政策轉向的期待逐漸升溫，有利美債的條件已經成熟，美債ETF有望迎來出色表現。
聯儲官員“鷹鴿不一”，鮑威爾本週講話備受矚目
上週，多位聯儲局官員就美國經濟情況發表了講話。常任票委、聯儲局理事鮑曼在6月25日和6月28日的講話中大放“鷹聲”。他反覆對是否到了合適降息的時間表示懷疑，強調將繼續謹慎考慮未來政策立場的變化，稱過早或過快地降息可能導致通脹反彈。他表示，“未來不排除進一步加息”。
而聯儲局理事鮑曼、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、舊金山聯儲主席戴利等官員則更加偏“鴿”。儘管他們承認如果通脹下降速度慢於預期，將利率更長時間地保持在較高水平是合適的，也認爲高利率給總需求帶來了很大壓力，但指出在通脹迅速下降或者勞動力市場降溫之後，在某個時間點降息是合適的。
儘管鮑曼的鷹派態度在一衆聯儲官員中有些“鶴立雞群”，在一定程度上也引發了市場的擔憂，但總的來看，這不一定代表聯儲局整體態度的轉向，要尋找聯儲局對降息真實態度的蛛絲馬跡，還是要看聯儲局主席鮑威爾的發言。
本週，鮑威爾和威廉姆斯這兩位重量級人物發表講話。分析認爲，鮑威爾在今年6月的FOMC會議後的記者會上發言偏向控制通脹風險，表示降息的時間節點將取決於數據。鑑於當下美國經濟保持韌性，勞動力市場降溫但不疲軟，若聯儲局選擇7月降息，則可能面臨讓聯儲局增強信心的通脹數據並不夠多，若選擇9月或11月降息則會影響聯儲局的獨立性。預計鮑威爾這次將繼續強調“以時間換空間”，等待更多通脹好數據。
聯儲最愛通脹指標如期降溫，市場增加降息押注
美東時間6月28日公佈的美國5月份個人消費支出價格指數（PCE）同比上漲2.6%，爲今年以來最低水平，符合預期。數據公佈後，市場對聯儲局將在9月降息並在12月再次降息的押注增加。與聯儲局政策利率掛鉤的期貨合約交易員現在認爲聯儲局在9月會議上降息的可能性約爲68%，高於之前的64%左右。
下一個能用於評估聯儲局未來政策路徑的重要數據是6月份的非農就業數據，市場預計這一數據將反映美國就業的降溫。
美國6月非農就業報告將於北京時間週五晚20:30公佈，預計將體現出美國就業市場的進一步降溫。Bloomberg數據顯示，預計該報告將顯示上個月美國經濟新增18.8萬個非農就業崗位，失業率穩定在4%。5月，美國經濟新增就業崗位27.2萬個，失業率小幅上升至4%。
降息預期下如何交易？這些美債ETF可關注
綜合分析從年初至今聯儲局官員的表態，儘管期間出現反覆，但市場對聯儲政策轉向的期待逐漸提升，降息預期升溫。目前，市場觀點認爲有利美國債券的條件或已成熟，美債ETF有望迎來出色表現。
Maybank Asset Management固定收益聯席主管Rachana Mehta認爲
10年期美債收益率預計將在4.2%至4.5%的寬幅區間內波動，接近該區間高點時，將是一個良好的買入時機。
Western Asset Management投資組合經理Desmond Fu表示
這裏最關鍵的一點是，市場預期與聯儲局定價之間的價差縮小了。這有效降低了波動性。
值得一提的是，隨着聯儲局和投資者對今年預期降息次數的看法開始趨於一致，規模高達27萬億美元的美國國債市場的波動性也已從近期高位回落。美銀編制的ICE BofA MOVE指數——一項跟蹤基於期權的美國國債預期波動率指標，目前徘徊在98附近，低於4月份所創下的121的高點。對於普通投資者來說，投資美債ETF是個更方便的選擇。美債ETF最大的優勢在於，投資者可以省去選擇標的的煩惱，直接以低成本持有一籃子債券，達到分散投資的目的。
貝萊德旗下規模達540億美元的$20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$在上週一（6月24日）創下了自2002年成立以來單日最大資金流入紀錄。當天該ETF吸引了27億美元的資金流入。儘管今年以來該基金累計虧損接近3%，但年初至今的淨流入資金已達約44億美元。這一現象發生在投資者開始進行年中投資組合調整之際。交易員們普遍押注未來9個月內聯儲局將累計進行超過100個點子的降息，也就是至少4次25個點子的降息，理由是經濟增長正在放緩。
此外，$美國國債1-3月ETF-SPDR (BIL.US)$、$iShares安碩核心美國國債ETF (GOVT.US)$、$美國國債7-10年ETF-iShares (IEF.US)$、$美國短期國債ETF-iShares (SHV.US)$等美債ETF都可關注。
編輯/Jeffrey