2024H1 巨星歸母淨利預計同比增長25%-35%
巨星科技發佈2024 年半年度業績預告，公司預計2024 年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤10.91 億元–11.78 億元，預計同比增長25%-35%；扣非歸母淨利潤11.33 億元–12.24 億元，預計同比增長25%-35%。受益於海外終端需求恢復和公司東南亞基地投產，公司訂單和盈利能力提升，我們上調盈利預測，預計公司2024-2026 年EPS 分別爲1.76、2.06、2.38（前值1.68、2.00、2.30）元。可比公司24 年Wind 一致預期PE 均值爲17 倍，考慮到公司24 年海外基地投產，公司營收規模及盈利能力有望持續提升，給予公司24 年19 倍PE，目標價33.44（前值31.92）元，維持“買入”。
新品帶動市佔率提升，主動去庫結束下終端需求有所恢復根據公司業績預告，2024H1 公司推出了電動工具、特種箱櫃等大量新品，使得終端市場份額明顯提升。此外，從大環境來看，歐美地區通脹有所緩解，終端市場工具需求有所復甦；下游客戶基本結束了主動去庫，訂單恢復匹配終端市場需求。從公司產能情況來看，東南亞製造基地的投產，以及伴隨公司收入規模的不斷增長，公司的盈利能力或有所提升。
電動工具業務持續拓展，獲得美國大型零售業公司訂單2024 年5 月9 日，公司發佈《關於公司取得客戶電動工具採購確認的公告》，宣佈取得來自美國某大型零售業公司的採購確認（系公司前五大客戶）。此次採購標的爲20V 無繩鋰電池電動工具系列和相關零配件，採購範圍爲北美數千家門店的未來三年全部該系列電動工具和零配件產品的銷售和服務，預計訂單金額爲每年不少於3000 萬美元，超過公司2023 年動力工具產品收入的10%。產品預計24H2 開始交付客戶，2024 年確認收入不超過4000 萬美元。
美國成屋銷量修復可期，工具需求有望受益
根據全美地產經紀商協會數據，2024 年Q1，美國經季調後成屋銷量爲1260萬套，同比-2.7%；環比+8.25%；2024 年4 月美國經季調後成屋銷量爲414萬套，同比-1.90%，環比-1.90%；2024 年5 月美國經季調後成屋銷量爲411 萬套，同比-2.84%，環比-0.72%。在降息預期下，美國成屋銷量有望修復，工具需求有望受益。
風險提示：北美地產景氣度不及預期；匯率波動風險；貿易摩擦加劇；海外通脹超預期。