评论：事項：
公司推出2024 年員工持股計劃草案，擬以每股40.62 元的授予價格涵蓋核心人員不超過305 人，授予股份不超過525.24 萬股，約佔公司股本總額的0.99%。
考覈目標以2023 年收入或扣非業績爲基期，若在24 年三季報前授出，則24/25年收入或扣非業績增速不低於10%/20%；若在24 年三季報後授出，則25/26年收入或扣非業績增速不低於20%/30%。
評論：
再推股權激勵，後續有望常態化推出。公司擬以40.62 元/股的授予價格對不超過305 名核心技術及業務人員進行持股激勵，合計股份約爲525.24 萬股。本次員工持股計劃激勵力度較強，一方面涵蓋人數與授予股份明顯高於上一輪股權激勵（23 年爲194 人，合計授予250.02 萬股）；另一方面若按公告當日收盤價每股71.21 元計算對應人均可獲得約122.6 萬元股票市值。我們認爲本次激勵不僅有利於吸引與留住核心人才，充分調動公司員工的積極性提高整體經營效率，同時也是公司健全長效激勵機制體現。未來有望持續按期常態化推出激勵，有效地將股東利益、公司利益和員工利益結合，共謀公司長遠發展。
考覈立足穩健增長，實現員工股權歸屬。本次員工持股計劃考覈以2023 年收入/業績爲基期，若在24 年三季報前授出，則考覈目標爲24/25 年收入或扣非業績增速不低於10%/20%；若在24 年三季報後授出，則考覈目標爲25/26 年收入或扣非業績增速不低於20%/30%，每期歸屬50%。按考覈目標測算對應24-26 年公司收入或業績增速爲10.0%/9.1%/8.3%，同時預計24-26 年攤銷費用分別爲4684.07/ 6141.42/ 1526.00 萬元。我們認爲在公司經營持續向好背景下預計目標達成基本無虞，本次考覈設定更多是錨定短中期增長下限，以及確保員工股權的歸屬與公司激勵機制的實現。
激勵凝聚人心，改革關鍵一步。在此前點評中我們明確指出，目前公司內部變革正在積極推進，短期看品類聚焦後的儲能+安防業務延續高增態勢，同時進一步加大對澳新，東南亞等新興市場的運營投入，以及對歐洲線下市場的開拓整合亦帶動其他品類實現穩定增長。而中長期看，一方面安克正在聯合業內頂尖實驗室持續推進AI 大模型的研發工作，後續或將實現內部運營的降本增效以及產品業務的迭代創新；另一方面在業務線條上公司仍在積極探索潛在的新興品類，前瞻性戰略佈局準備亦有望貢獻新的增長點。儘管市場對安克的成長確定性與遠期置信度仍存在一定疑惑，但我們認爲憑藉當下品類聚焦+市場開拓的慣性增長已足夠支撐後續2-3 年的經營勢能延展，若AI 大模型與其他潛在業務品類接力驅動增長，則長期想象空間更可進一步打開，當前時點仍是具備較高投資價值的優質標的。
投資建議：公司品類、區域等多方面增量持續兌現，經營明確步入改善，後續成長值得期待。考慮到近期公司股本轉增，我們調整24/25/26 年EPS 預測爲3.83/4.66/5.57 元（前值4.85/5.86/7.03 元），對應PE 爲19/15/13 倍。參考DCF估值法，我們調整目標價至85 元，對應24 年22 倍PE，維持「強推」評級。
風險提示：宏觀經濟波動，行業競爭加劇，品類調整與市場開拓不及預期。
