事件：TapTap 游戏发布会于6 月28 日线上举行，根据公司官方微信，本次发布会为开放式主题，“玩家的夏天，从___开始”。发布会共更新44 款游戏，分为“移植佳作”，“续写新篇”，“次元幻想”，“YEAH！”，“独家游戏”和“聚光灯游戏”六个篇章。聚焦多种品类和风格产品。

头部游戏借力TapTap 宣传，带动平台活跃提升。本次发布会参会游戏包括《永劫无间》、《绝区零》、《剑与远征：启程》、《燕云十六声》等头部大厂重磅产品。其中《永劫无间》更新全新英雄“岳山”，《燕云十六声》首次曝光了新武器“绳镖”。我们认为，知名游戏公司的头部产品与TapTap 合作发布更新，有利于平台后续的用户活跃增长。除大厂产品外，真人恋爱互动电影《完蛋！我被美女包围了》移动版预计24年Q3 上线，TapTap 平台已于6 月28 日开放限量体验。建议关注重点产品密集上线带动下，平台用户活跃表现。

自研游戏测试定档，关注后续上线表现。据公司官微，公司生活模拟游戏《心动小镇》定档7 月17 日；近未来虚拟都市题材的《伊瑟·重启日》新角色“Doki”公开，2024 年秋季开启三测。我们认为公司产品发行表现出色，《心动小镇》前期投入较高，建议关注产品上线表现。

盈利预测与投资建议。我们维持此前的业绩预测。预计公司24 至26年归母净利润分别为5.58、7.64、8.35 亿元。采用分部估值法，预计公司游戏业务合理估值人民币72.09 亿元；社区业务合理估值人民币58.55 亿元。公司合理估值143.6 亿港币（港币汇率取 1 港元=0.91 元人民币），维持公司合理价值29.88 港元/股的判断。维持“买入”评级。

风险提示。竞争格局恶化的风险、监管趋严的风险、自研游戏不及预期的风险、TapTap 用户变现具备不确定性。