國投證券預計中船防務(00317)2024-26年分別實現營收178/205/244億元。
智通財經APP獲悉，國投證券發佈研究報告稱，首次覆蓋中船防務(00317)，給予“買入-A”評級，預計2024-26年分別實現營收178/205/244億元，同比增長10.5%/14.9%/19.3%；實現歸母淨利潤5.0/10.9/18.2億元，同比增長948%/116%/67.4%。中船防務H股更具估值優勢，目標價19.92港元。
報告中稱，造船大週期量價齊升，船企享“產能、價格、成本”三重紅利。供給側，船舶行業從2008年金融危機後歷經多年供給側出清，全球船塢自2009年高峰減少一半以上；需求側看，2000s以來新造的船舶將從2020s開始加速進入老齡化階段，疊加綠色動力催化，民船造船大週期開啓。船廠供給緊而造船需求旺，賣方市場下，新船訂單向頭部集中，船企在手訂單飽滿，享受“產能紅利”。
價格端，全球新造船價格指數持續維持高位，船企議價能力較高，享受“供給＜需求”的價格紅利；成本端，原材料影響較大的鋼板價格已自2021年高位時的超7000元/噸回落到4000多元/噸的歷史中樞水平，量價與成本剪刀差享受“盈利紅利”。2023年國內民營龍頭船企揚子江船業造船業務毛利率已達22%,同比+9pcts，預計2024年國內上市船企也將步入盈利上行拐點。