事件：公司發佈找礦增儲取得重大突破的公告，公司旗下的西藏巨龍銅礦和黑龍江銅山銅礦合計新增備案銅金屬資源量1837.7 萬噸，新增備案的銅金屬儲量577.7 萬噸，約佔中國2022 年末銅儲量的14.2%。
巨龍礦區：新增銅資源量約661 萬噸，二期改擴建工程項目預計將於2026年一季度實現試生產。本次備案完成後，巨龍累計查明銅資源量2588 萬噸，較23 年增加約661 萬噸，，約爲公司2020 年併購時覈實銅金屬資源量2.5倍，增儲效果明顯；另新增伴生資源鉬金屬量100.2 萬噸、銀金屬量8157噸。此外巨龍二期也已全面啓動，預計將於26Q1 實現試生產，建成達產後，礦產銅年產量將從23 年15.44 萬噸提高至約30-35 萬噸，礦產鉬年產量將從0.5 萬噸提高至約1.3 萬噸，礦產銀年產量從100 噸提升到230 噸,該礦山也將成爲海拔最高、入選品位最低、中國最大的世界級超大型銅礦。二期完成後，公司預計也將進一步規劃三期工程，可望實現每年採選礦石量約2 億噸規模，成爲全球採選規模最大的銅礦山，年產銅約60 萬噸。
黑龍江銅山銅礦：新增銅資源量365.1萬噸，II號礦體地下開採預計將在2024年投產。相較於前次備案（1993 年），本次新增銅金屬資源量365.1 萬噸，其中V 號礦體爲新發現斑岩型盲礦體，銅金屬資源量達到281 萬噸，系中國東北地區近40 年來唯一探明的超大型銅礦體，另新增伴生資源鉬金屬量13萬噸、金金屬量55 噸、銀金屬量1104 噸。此外銅山銅礦淺部II 號礦體的地下開採已經在建設當中，預計將在2024 年投產，年採選規模300 萬噸，達產後年產銅1.2 萬噸，鉬170 噸，金0.3 噸，銀5 噸。
盈利預測：公司具有較強的自主研究和找礦勘查能力，約50%以上銅、金資源和90%以上鋅（鉛）資源爲自主勘探獲得，單位勘查成本顯著低於全球同行，隨着關鍵礦產項目有序推進，我們預計2024-2026 年公司EPS 分別爲1.12、1.39、1.60 元，PE 分別爲16、13、11 倍，維持“買入”評級。
風險提示：項目進度不及預期，產能釋放不及預期，金屬價格上漲不及預期