投資要點
出海營銷服務商，廣告主端及媒體端資源豐富。公司成立於2005 年，主要服務中國出海企業。廣告主端，公司積極拓展不同行業客戶，非電商廣告主營收佔比持續提升至76.8%；媒體端，公司涵蓋頭部及中長尾媒體效果營銷，滿足廣告主多樣化營銷需求。
受益於企業出海潮，公司營收有望迎來增量。國內競爭紅海化加速企業出海。對於電商企業，中國具備高效率供應鏈，跨境電商具競爭優勢。
對於遊戲企業而言，憑藉研運優勢，出海有望帶來營收增量。此外，電商、遊戲和應用類行業高度依賴線上廣告引流推廣，因此隨企業出海潮，出海營銷服務有望迎來增長。根據弗若斯特沙利文，出海營銷服務市場規模將在2025 年達511 億美元，公司深耕出海營銷賽道，有望從中獲益。
以數據、技術爲核心，精準投放奠定高盈利基礎。公司區別於僅提供投放通道業務的營銷中介，爲廣告效果負責。公司通過智能化業務平台，基於投放經驗及數據，做到更精準的匹配廣告訂單，從而獲得更高的利潤率。其中，公司在中長尾媒體投放中因爲更低的用戶透明度及更高的議價能力，佔據更多的利潤分配。未來，隨技術提升，及程序化廣告需求的提升，公司毛利率有望持續上升。
Kreado AI 助力出海企業降本增效，商業化進程穩步推進。2023 年7 月，易點天下首個AIGC 數字營銷創作平台Kreado AI 面向全球創作者正式發佈，可提供包含AI 數字人、AI 模特、AI 工具、AI 創意資產在內的4 大解決方案，主要針對營銷內容、素材的生成，從而解決傳統數字內容的生成中成本高昂，效率低下、腳本創作難、多語言無法兼顧、真人演員選擇少、小語種溝通困難、試錯成本高等痛點。AI 平台商業化佈局穩步推進，有望爲公司帶來業績增長潛力。
盈利預測與投資評級：公司深耕出海營銷賽道，且自研營銷智能化業務平台及Kreado AI 平台，幫助廣告主降本增效，提升投放效果。公司有望受益於企業出海潮，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤將達2.9/3.6/4.1 億元，同比提升32%/27%/14%，當前股價對應PE 達24/19/17倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：AI 應用/技術發展不及預期，AI 倫理風險，行業競爭風險